They're Opening the Stock Market to Everyone. Here's What That Actually Means

حسناً، يا جماعة. مرحباً بكم في برنامج ". All-In Interview". يسعدنا. اليوم استضافة اثنين. من أهم الشخصيات التي. ستشكل أسواق المال. خلال العامين. المقبلين. رئيس هيئة. الأوراق المالية. والبورصات بول أتكينز. معنا، وكذلك رئيس لجنة. تداول السلع الآجلة. مايكل سيليج. أهلاً. بكما في برنامج "All-In. Interview"، أيها السادة. >> سعيد بوجودي هنا. >> شكراً جزيلاً لكم. إنه. لأمر رائع أن أكون هنا. نعم. معي أيضاً صديقي. المقرب تشاماث. باليهابيتيا، المعروف. بمشاركته في أسواق. المال. أعتقد أن هناك.

هيكلاً رائعاً هنا. لنتحدث عن العديد من. الفرص، ثم عن الضوابط. والأشياء التي يجب أن. نقلق بشأنها في مثل. هذا الوقت الديناميكي. الرئيس أتكينز، هذه هي. جولتكم الثالثة في. المنصب منذ. التسعينيات. لقد تغيرت. الأمور بشكل كبير. لذا. ، ربما لنبدأ حديثنا. من هنا، وأنا أعلم أن. لدى تشاماث الكثير من. الأسئلة الرائعة. الجاهزة. أنا فضولي. فقط، خلال فترتكم،. لنقل الأربعين عاماً. الماضية أو نحو ذلك،. ماذا لاحظتم بشأن. أسواق المال وكيف. تغيرت، وما المهم.

بالنسبة لنا في. المستقبل؟. >> حسناً، شكراً. من. الرائع أن أكون هنا. وأراكم أنتم الاثنين. اليوم. حسناً، بدأت. كمحامٍ شاب في مدينة. نيويورك أعمل في تمويل. الشركات، كما تعلمون،. الإصدارات الجديدة. وما شابه ذلك في منتصف. الثمانينيات. وكما. تعلم، لكي تكون شركة. ناشئة وتبني منتجاتك. وتقوم بالبحث. والتطوير وكل ذلك، كان. عليك طرح أسهمك. للاكتتاب العام. لذا،. بدأت شركات مثل أبل.

ومايكروسوفت و ". أدفانسد مايكرو. ديفايسز" كشركات طرحت. أسهمها للاكتتاب. العام. لدى "أندريسن. هورويتز" رسم بياني. جيد جداً يقارن بين. شركات أوائل ومنتصف. وأواخر الثمانينيات. بشركات اليوم، حيث. يوضح ببساطة من خلال. عائد الاستثمار ما. تمتع به المطلعون. مقابل مشتري الأسهم. العامة في تلك الشركات.

المبكرة. المطلعون، أي. أنه لم يكن هناك. الكثير من الأسهم. الخاصة أو رأس المال. الاستثماري في ذلك. الوقت، لكن المطلعين،. أي المسؤولين. والمديرين وما إلى ذلك. ، كان لديهم شريحة. صغيرة نسبياً من. الكعكة بأكملها. أعني. أن الجميع حققوا. أرباحاً جيدة بالطبع،. لكن المشترين العامين. في الاكتتاب العام. حققوا أرباحاً جيدة. جداً على مر السنين. وحصلوا على نصيب الأسد. من ذلك. إذا نظرت إلى. الوضع الحالي اليوم،.

حيث لدينا أسواق رأس. مال خاصة قوية، نجد أن. عدد الشركات العامة. اليوم هو نصف ما كان. عليه قبل 30 عامًا، وقد. انعكست الآية تمامًا. عائد الاستثمار يذهب. بشكل أساسي إلى. المطلعين، والأسهم. الخاصة، ورأس المال. الاستثماري، ومسؤولي. الشركات وموظفيها،. بدلًا من الجمهور،. لأنها تكون شركات. ناضجة عندما تطرح. للاكتتاب العام. فعليًا. إذًا هذا. تغيير هائل. الأسواق. الخاصة قوية ومتينة. للغاية. ولكن على أية.

حال، أسواق رأس المال. الأمريكية صحية جدًا. أعتقد. >> عندما تنظر إلى ذلك. الوقت، كان هناك متطلب. حقيقي للجميع لبذل قدر. هائل من الجهد، لأنه. كما أشرت، كانت هذه. الشركات صغيرة جدًا. كان يمكن لشركة عمرها 4. أو 5 سنوات أن تطرح. للاكتتاب العام، لأن. الطرح لم يكن يهدف إلى. تحقيق ربح مادي لأي. أحد. كان في الواقع. لحظة لجمع التبرعات. كان أشبه بجولة تمويل. من السلسلة C أو. السلسلة D. أظن أن. الإجابة عن سبب.

التغيير تعود على. الأرجح إلى أنه، كما. أشرت، هناك كل هذه. العوائد، لذا قال. المستثمرون: "حسنًا،. لنستحوذ عليها في. الأسواق الخاصة لنا. ولشركائنا المحدودين". لكن هذا يغير أيضًا. طبيعة سلوك هذه. الأسواق. هل يمكنك. التعليق على طول. الفترة التي تظل فيها. الشركات خاصة، وندرة. الاكتتابات العامة،. نظرًا لأنها أصبحت. لحظة لتحديد السيولة. أكثر بكثير مما هي. لحظة تمويل، وهل ينبغي. أن تتغير الأمور، وإذا. كان الأمر كذلك، كيف. تريد تغيير ذلك ولماذا.

؟ نعم. حسنًا، إنه سوق. حر بالطبع، لذا يجب أن. نسمح للسوق بالتطور. كما يشاء، لكنك محق. تمامًا. الآن، أصبح. الأمر حدث سيولة أكثر. منه لأي شيء آخر. للمطلعين؛ وما نراه. الآن في الأسواق. الخاصة هو توفر الكثير. من رأس المال الذي. يرغب الناس في توظيفه. للشركات في مراحل. مبكرة ثم الاستمرار. معها. لكن في الوقت. نفسه، هناك عوائق أمام.

الشركات الخاصة للطرح. العام، وأحدها تكلفة. الامتثال لقواعدنا،. وخاصة قواعد الإفصاح،. حيث لدينا متطلبات. التقارير السنوية،. وبيانات التوكيل، وكل. ذلك، بالإضافة إلى. التقارير ربع السنوية. ، وما إلى ذلك. لذا،. هذا عائق كبير حيث لم. تعد الأمور تركز. بالضرورة على الجوانب. الجوهرية. >> هل يُسمح لك بتشكيل. مجموعة من الأشخاص. للبدء في مراجعة هذه.

القواعد بنداً ببند أو. تعديلها، أم أن الأمر. يتطلب إجراءً أكثر. تعقيداً في ظل وجود. دوافع متضاربة قد تجعل. البعض أو بعض جماعات. الضغط ترغب في استمرار. هذه القواعد؟. >> أوه، بالطبع. أعني أن. هناك مصالح خاصة في كل. شيء، لكن جزءاً من. برنامجي لهذا العام. والعام القادم هو. مراجعة كتاب قواعدنا. التنظيمية. نحن بحاجة. إلى حملة تنظيف شاملة. نحتاج إلى تنظيف. العلية والقبو. والمرآب، وإلقاء نظرة. فاحصة على الأمور بشكل. لم تفعله الوكالة من. قبل، مع تركيز حقيقي.

على الجوهر والأهمية. إذن، هذا هو الأمر. الأول. والثاني لجعل. الطروحات العامة. الأولية (IPOs) عظيمة. مجدداً هو التركيز على. التقاضي، وهذا عائق. رئيسي أعتقد أنه يمنع. الناس من الانتقال من. الأسواق الخاصة إلى. العامة، مثل تهديدات. الدعاوى القضائية. الجماعية والتقاضي. الكيدي مع كل انخفاض. في الأسهم. هناك قضايا. مثل التحكيم الإلزامي. ، وتحويل الرسوم، أي ". دفع الخاسر للتكاليف"،. وما شابه ذلك. وهما. أمران حظرتهما ولاية.

ديلاوير مؤخراً. للشركات العامة. لكن. هناك ولايات أخرى لا. تزال تطبق ذلك. والثالث هو استخدام. حوكمة الشركات كسلاح،. فيما يتعلق باقتراحات. المساهمين وما شابه. ذلك. فيصبح التعامل مع. الاجتماع السنوي. العام للمساهمين وما. شابه أمراً شاقاً. ربما لا تكون هذه. العوائق الثلاثة هي. الوحيدة، لكنها ثلاثة. عوائق رئيسية سمعتها. مراراً وتكراراً على. مدى أكثر من 30 عاماً من. المستثمرين الجريئين،. والعاملين في الأسهم. الخاصة، والمصرفيين. الاستثماريين،. والمحامين، وغيرهم. >> مايك، ما هي أولوياتك.

القصوى لعام 2026 في. لجنة تداول السلع. الآجلة (CFTC)؟. >> حسناً، مثل بول، بدأت. مسيرتي بالعمل في. القطاع الخاص في مكتب. محاماة. وحوالي عامي. 2021 و 2022، كان عملائي. يتلقون كل أسبوع. استدعاءً من غاري. غينسلر أو من لجنة. تداول السلع الآجلة،. وكانوا يواجهون هذا. الهجوم من التنظيم عبر. الإنفاذ. لقد واجهوا. لوائح تنظيمية لم تكن. تتناسب مع نماذج. أعمالهم. وكان هؤلاء. من شركات العملات. المشفرة، وأسواق. التنبؤ، وشركات. الذكاء الاصطناعي،.

بالإضافة إلى. المشاركين التقليديين. في الأسواق المالية. لقد تعرضوا لهجوم لا. هوادة فيه من قبل. الحكومة الفيدرالية. في ظل الإدارة السابقة. . لذا جئت إلى الحكومة. حقاً للمساعدة في. تصحيح المسار، ولضمان. أن لدينا قواعد ولوائح. مناسبة ومصممة خصيصاً. للتقنيات والمنتجات. المالية المبتكرة. الجديدة. لذا، كان جزء. كبير من أجندتي يتعلق. بالعملات المشفرة. وأسواق أصول التشفير،. كما أنا متأكد من أنكم. تتابعون ذلك جميعاً. هناك بعض التشريعات. التي نأمل حقاً في. العمل مع ديفيد ساكس. لإيصالها إلى خط. النهاية مع الرئيس. مم.

، لكن ذلك سيكون جزءاً. أساسياً. لذا ستحظى. لجنة تداول السلع. الآجلة (CFTC) بسلطة. واسعة على الأسواق. الفورية، ونحن نستعد. لتنفيذ تلك القواعد في. حال إقرار التشريع. جزء رئيسي آخر من. أجندتنا هو تحديث. وتطوير قواعدنا. ولوائحنا لأنظمة. البرمجيات على. السلسلة، وشبكات. البلوكشين، وأنواع. أخرى من منتجات الأصول. الرقمية بغض النظر عن. التشريعات. من المهم. حقاً أن نمتلك قواعد. ولوائح صالحة.

للمستقبل وجاهزة. لابتكارات اليوم. والغد. وهذا يشمل. البلوكشين، وكذلك. الذكاء الاصطناعي. ومجالات أخرى من. الابتكارات. التكنولوجية. لذا هناك. الكثير من الأمور التي. نحتاج لتغييرها في. إطارنا التنظيمي. لضمان استعدادنا. لاستيعاب ذلك. >> اسمحوا لي أن أطرح. عليكما سؤالاً. هذا. يقع عند تقاطع ". الترميز"، والعملات. المشفرة، وما أسميه. المخاطر النظامية. إذا. أصبح كل شيء مرمّزاً. ورقمياً ومتاحاً على.

مدار الساعة، ما الذي. تعتقدان أنه يجب فعله. لضمان إدارة المخاطر. النظامية على النظام؟. وإليكم ما أعنيه. إذا. دخلتم إلى منصة X،. ستجدونني قد انغمست. تماماً في دوامة. التداول الآلي. لا. أعلم إن كنتما على. دراية، لكن هناك. مشاريع شابة وحيوية. مذهلة تحل محل شركات. مثل "سيتادل" و ". ميلينيوم"، وهي تبني. صناديق تحوط آلية. تعتمد على الوكلاء. وتنفذ معاملات عبر. جميع أنواع الأسواق.

طوال الوقت. من ناحية،. أنا منجذب تماماً لهذا. الأمر. أعتقد أنه. ديمقراطي بالكامل. إنه. السوق الحر. الأمر. يشبه: دعونا نفهم ما. الذي يحدث هناك. ومن. ناحية أخرى، أطرح على. نفسي سؤالاً: أين. مفتاح الإيقاف أو قاطع. الدائرة، إن جاز. التعبير؟ وأريد فقط أن. أعطيكما فرصة للحديث. عن كيفية رؤيتكما. لتقارب هذه الأسواق،. وما هي إيجابياتها. وسلبياتها. >> بالتأكيد. يجب أن نأخذ. هذه المخاطر في. الاعتبار أثناء وضع. القواعد، وهذا. بالنسبة لي هو السبب.

الكامل وراء حاجتنا. إلى إطار تنظيمي مخصص. لهذه المنتجات. والوكلاء المستقلين. وكل ما شابه ذلك. حتى. الآن، أعتقد أن النهج. كان دائماً هو لنطبق. القواعد واللوائح. القديمة وسينجح الأمر. ، مما يضمن عدم قدرة أي. شخص على الابتكار وخلق. شيء جديد. لذا، نحن. نتبنى هذه الفرص في. الأسواق. نحن بحاجة. إلى دراستها والتأكد. من فهمنا للمخاطر. لكن. يمكننا تطوير قواعد. تستوعب ذلك. لذا، وجود. نظام يتيح الابتكار. دون الحاجة إلى.

استئذاننا هو أمر جيد،. لكننا بحاجة لدراسته. والعمل مع المشاركين. في السوق لفهم المخاطر. ، وعلينا من جانبنا. وضع ضوابط وقائية. أعتقد حقاً أن هناك. مخاطر فريدة عندما. يمتلك الوكيل القدرة. على الخروج وتوظيف رأس. المال بشكل مستقل. تماماً. وهذا أمر لم. تشهده أسواقنا من قبل. كجهات تنظيمية على. الإطلاق. لكن هذا لا. يعني أن علينا الوقوف. في الطريق وعرقلته. أعتقد أننا بحاجة لفهم. المخاطر حقاً،. والتأكد من وجود. الضوابط المناسبة،.

سواء كان ذلك من خلال. تشغيلنا لعقد في سلاسل. الكتل أو توظيف تقنيين. يدرسون العقود. والرموز البرمجية. ولا. أرى أي سبب يمنعنا من. تطوير هذه التقنيات. هنا في أمريكا. >> أتفق مع ذلك. ومن وجهة. نظري، هناك العديد من. المزايا التي توفرها. تقنية السجلات. الموزعة لقطاع. الخدمات المالية، حيث. نحن على وشك تحقيق. التسوية الفورية، أي. التبادل الفوري مقابل. الدفع على السلسلة. باستخدام الأصول.

الرقمية، وهذا أمر. مثير حقاً. قد نضطر حتى. إلى وضع حواجز لتهدئة. السرعة، لمنع. الاحتيال وأمور من هذا. القبيل. لكن بالنسبة. للعديد من الأدوات. المالية، قد لا يكون. ذلك ممكناً. ومع ذلك،. فإن نقاشك حول العمل. على مدار الساعة وطوال. أيام الأسبوع يمثل. احتمالاً مثيراً حقاً. لكن هناك تحديات من. منظور السيولة،. فمفهوم أفضل عرض شراء. وبيع، ماذا يعني حقاً؟.

وهذا أمر سنواجه صعوبة. في التعامل معه. في. النهاية، ما نسعى إليه. أنا ومايك هو تنسيق. نهج وكالتينا، ونأمل. أن نخرج بقانون من. خلال مناقشات "قانون. الوضوح" الجارية. حالياً في الكونغرس. هذا ضروري حقاً لضمان. استمرارية ما نفعله في. المستقبل ولتجنب أي. تراجع. لكننا نعلم أن.

علينا التركيز على أنه. إذا كان الأصل ورقة. مالية في جوهره وتمت. رقمنته، فإنه يظل ورقة. مالية وتطبق عليه. قوانين الأوراق. المالية. لكن الأمر. يعود إلينا للتأكد من. أن قواعدنا مناسبة. للغرض، ومع تغير الهدف. وآلية التنفيذ، نحتاج. إلى استيعاب ذلك. للأسف، في الإدارة. السابقة، قيل: "أوه،. تعالوا وتحدثوا إلينا". . أنتم تعلمون، لدينا. نموذج بسيط يمكنكم. ملؤه. إنه موجود على.

موقعنا الإلكتروني ". حسناً، ها ها. يُطلق. عليه اسم S1. ويتطلب. الأمر الكثير من. المحامين والمحاسبين. لمحاولة معرفة كيفية. القيام بذلك لشركة. قائمة، ناهيك عن أصل. رقمي جديد، أو أصل. تشفير، حيث يكون. النموذج معاكساً. تماماً. لا يوجد مجلس. إدارة. لا توجد مكاتب. في جميع أنحاء البلاد. أو العالم أو أي شيء من. هذا القبيل. إنه مجرد. شيء يحتاج إلى تعديل. ليكون مناسباً للغرض. لذا هذا ما نسعى. للقيام به من خلال.

مراجعة كتاب قواعدنا. للتأكد من قدرته على. استيعاب التقنيات. الجديدة. >> دعونا نبني على محادثة. تشاماث هنا ونقاطه. أحد المخاطر الرئيسية. وفرص الابتكار في. السوق هو الرافعة. المالية، ونحن نرى. بوضوح أن صناديق. التحوط تقوم بذلك منذ. فترة طويلة. بدأنا نرى. ذلك في أسواق التنبؤ،. يا مايك، ونراه في. العملات المشفرة. ما. هو القدر المناسب من. الرافعة المالية ومن. يجب أن يضع هذه. القواعد؟ من الواضح أن. الكونغرس هو من يضع.

القوانين. وأنت. المسؤول عن تنفيذها،. أيها الرئيس، للتأكد. من أن الأسواق منظمة. وأنك تحمي المستثمرين. لذا، اشرح لنا ما. تعتقده بشأن القدر. المناسب من الرافعة. المالية وإطار عملك،. وقد كنت تعمل على هذا. الأمر لبعض الوقت كما. ذكرنا. كيف تغير ذلك. بمرور الوقت؟ ثقفنا. قليلاً حول كيفية. وصولنا إلى عالم قد. يصل فيه مستثمرو. البيتكوين إلى رافعة. 100 ضعف أو 50 ضعفاً، وقد. يقوم الناس بالرافعة. المالية في سوق التنبؤ. ، ويبدو أن لها وظيفة. ولكن يبدو أيضاً أن كل. قصة تقريباً تبدأ.

وتنتهي بالرافعة. المالية. >> صحيح. حسناً، أعتقد أن. الأمر يعتمد على السوق. ونوعه، لأنك بالطبع. لديك بنوك، وهي تدور. حول الودائع الجزئية. وكل ذلك والإقراض. لقد. مررنا بذلك في عامي 2008. و 2009 والأزمة المالية،. وصولاً إلى عام 1929. وحتى في القرن التاسع. عشر، مع كل المشاكل. المتكررة للاضطرابات. المالية والأسواق. المالية. لذا يجب أن.

نكون حذرين بشأن ذلك. هناك كل أنواع القواعد. لوسطاء التداول. وللبنوك ولأسواق. العقود الآجلة فيما. يخص الهامش وكل ذلك،. لضبط بعض هذه الأمور. ووضع ضوابط حولها. ولضمان الشفافية. كما. تعلمون، في أسواق. العقود الآجلة، تتمتع. البورصات بسلطة كبيرة. على أعضائها وعلى. الهامش، وعلى إغلاق. التداولات عند الحاجة. لقد رأينا ذلك حتى في. وقت كوفيد وما شابه. عندما أصبحت الأسواق. مضطربة هناك. لذا، كما.

تعلمون، يتم النظر في. هذه الأمور باستمرار. يلعب الاحتياطي. الفيدرالي دوراً. أيضاً فيما يتعلق. بالهوامش وسوق. الأوراق المالية. لذا. يجب تعديل كل ذلك،. وعلينا الآن أن ننظر. بعناية إلى هذه. الأسواق الجديدة،. ونرى ما هو مشابه لها،. وما هي السلطة التي. نملكها، ثم نتأكد من. أننا لا نقضي على. التداول. لكن علينا. أيضاً أن نراقب. المستقبل لنتأكد من. أننا لا نسمح للأمور. بأن تنفجر في وجوهنا. لاحقاً. >> إليكم سؤال قد يبدو.

سخيفاً، لذا أعتذر إن. كان كذلك، وهو موجه. لكليكما. أعتقد أن. الكثير من الناس لا. يفهمون، أو أنا على. الأقل لا أفهم، أين. تتعاون هيئة الأوراق. المالية والبورصات. وهيئة تداول السلع. الآجلة بشكل أكثر. فعالية، ولكن كما هو. الحال في كل شيء، أين. قد ينهار التنسيق؟ هل. يمكنكم شرح ذلك للناس. حتى نفهم ونحدد مستوى. التوقعات لكل منظمة،. وكيف تعملون فعلياً. معاً يوماً بعد يوم. عند الضرورة؟. >> بعد أن عاصرت. الوكالتين لأكثر من 30.

عاماً، يمكنني القول. للأسف إنه لم يكن. بالضرورة على مستوى. المفوضين، ولكن. بالتأكيد على مستوى. الموظفين، كان هناك. الكثير من التراشق. المتبادل. لذا أشبه. الأمر بقلعتين. وبينهما أرض محرمة. وهذه الأرض المحرمة. مليئة بمنتجات محتملة. لم يكن الناس متأكدين. من تبعيتها، هل هي. لهيئة تداول السلع. الآجلة أم لهيئة. الأوراق المالية. والبورصات، وكانت. نيران التراشق بينهما. تقضي على هذه المنتجات. . لم تصل تلك المنتجات. إلى السوق أبداً.

هوامش محافظ العقود. الآجلة للأسهم. الفردية، والتي لديها. الكثير من الفوائد. المحتملة لجعل السوق. المالية أكثر أماناً. وكفاءة. لكن مايك وأنا. عازمان على تغيير ذلك،. وسأترك لك المجال. للمضي قدماً في هذه. النقطة يا مايك. >> بالتأكيد. لقد عملت. الوكالتان للأسف بشكل. نادر معاً بشكل جيد،. ونحن نتجه فعلياً نحو. مسار جديد من خلال. جهودنا في التنسيق. لدينا مذكرة تفاهم. تعمل الوكالتان على. صياغتها وإتمامها،.

ستتيح لنا تبادل. المعلومات والتنسيق. بشأن قضايا محددة،. وضمان عدم حدوث نزاعات. حول الصلاحيات بين. الوكالتين مستقبلاً. وجزء من ذلك يبدأ. بالطبع من القمة. أعمل. أنا ورئيس مجلس. الإدارة هاكينز بشكل. وثيق جداً لضمان. التنسيق في السياسات،. وكذلك على مستوى. الموظفين. لذا عندما. تأتي البورصات. والوسطاء والمشاركون. في السوق للتسجيل أو. لتقديم منتج جديد،. نحتاج للتأكد من عدم. وجود صراع حول الجهة. التي يجب أن يسجلوا.

لديها وما يمكنهم. تقديمه. بعض هذه. المنتجات تتجاوز حدود. الاختصاصات القضائية. ومن الأمثلة الرائعة. على ذلك بعض منتجات. أسواق التنبؤ. بعضها. يتضمن شركات عامة. وأوراقاً مالية،. وأخرى تتعلق بأمور مثل. الرياضة والسياسة،. وهذا يتجاوز نطاق. الاختصاصات. لذا نحتاج. للتأكد من وجود خطوط. واضحة، وألا يخضع. المشاركون في سوقنا. لأطر تنظيمية متكررة. لقد تحدثت أنا ورئيس. مجلس الإدارة أتكينز. عن أنظمة الامتثال. البديلة، حيث يكون. لديك جهة تنظيمية. أساسية في لجنة.

الأوراق المالية. والبورصات أو لجنة. تداول السلع الآجلة،. لكننا نعمل معاً. للتعامل مع المنتجات. عابرة الاختصاصات حتى. لا يقعوا في فخ. ازدواجية التنظيم. والتسجيل. مجال آخر هو. العملات المشفرة، حيث. لدينا شبكات. البلوكشين، وعقود. ذكية، وبروتوكولات. تحتوي على تداول أوراق. مالية وغير أوراق. مالية عبر الاختصاصات. ، وعلينا ضمان اتساق. المعايير؛ لأنه لن. ينجح الأمر إذا كان. لدينا بلوكشين. للأوراق المالية وآخر. للسلع ولا شيء بينهما. لذا أعتقد أنه من.

الضروري حقاً أن تنهي. الوكالات خلافاتها. وتمضي قدماً بنهج منسق. ومتناغم. >> بينما نتطلع إلى. المستقبل. أعني،. للبناء على ذلك، نعم. هناك نظامان منفصلان. وهناك اختلافات في. النهج بناءً على. القوانين التي تحكمنا. ، ولكننا أيضاً،. وبالحديث عن لجنة. الأوراق المالية. والبورصات، لدينا. الكثير من المرونة. فيما يتعلق بسلطة. الإعفاء وما شابه. لذا. فحلمي هو أن نتمكن. يوماً ما، وآمل أن. نحقق ذلك في العامين.

المقبلين، من الحصول. على نهج فائق حيث توجد. خطوط ضبابية بين. الاثنين، ولكننا. نسقنا نهجنا. لقد قمنا. بالتنسيق لتقليل. الاحتكاك بين الشركات. المزدوجة التسجيل. ولجعل كل شيء يعمل. بكفاءة عالية. >> أريد طرح سؤال حول. أسواق التنبؤ. دعوني. أحاول صياغة الأمر. بالطريقة التي أفكر. بها. أعتقد أن هناك. توتراً لا مفر منه كان. موجوداً دائماً وسيظل. موجوداً بين حماية. المستثمر التي يجب أن.

تتوفر عند تداول. الأوراق المالية أو. السلع أو المشتقات. علناً، وبين عملية. تكوين رأس المال لصالح. الشركات التي تسعى. للحصول على هذا. التمويل، ولطالما كان. هناك هذا النوع من. التوتر المتبادل. أفضل. مثال على ذلك هو نظام". REG FD "حيث قلنا في مرحلة. ما: مهلاً، لنتمهل. قليلاً. إذا عرف شخص ما. شيئاً، فيجب أن يعرفه. الجميع. هذا منطقي. للغاية. عندما ننتقل. إلى أسواق التنبؤ،. أعتقد أن هذا سيختبر. هذا الافتراض إلى أقصى.

درجة ممكنة. والسبب هو. أن هناك ببساطة بعض. الأشياء التي يعرفها. البعض، ونحن نرى ذلك. الآن. يظهر يوماً بعد. يوم مقال عن سوق تنبؤ. ما تبين أنه كان على حق. ، أو عن مجموعة من. الأسواق الأخرى التي. كادت أن تتعرض للتلاعب. . يبدو أن الوقت مناسب. تماماً لطرح هذا. السؤال مرة أخرى. والنتيجة المترتبة. على ذلك هي ما غرد به. برايان أرمسترونج،. وهو تعليق وجدته. مثيراً للاهتمام حول. أسواق التنبؤ، وهو أن. بعض هذه الأسواق لا. تزدهر إلا بفضل. المعلومات الداخلية.

بمعنى أنهم يعرفون. سراً، وهكذا يمكن. للسوق أن توجد وتتوافق. فعلياً مع نتيجة معينة. ، وهذا يخلق هاتين. الجانبين. أريد فقط. معرفة آرائك حول أسواق. التنبؤ. ما هو الدور. الذي تلعبه؟ كيف نوازن. بين تكوين رأس المال. الذي تخلقه هذه السوق. وبين حماية المستثمر،. ومنع التداول بناءً. على معلومات داخلية. الذي قد يحدث؟ إنه. مجال معقد للغاية. لن. أحملك المسؤولية عن أي. من هذه الآراء. أريد. فقط التفكير بصوت عالٍ. . >> حسناً، هذه الأسواق. ليست جديدة. لقد كانت.

موجودة لدينا منذ. التسعينيات. بدأت مع. السوق الإلكترونية في. أيوا حيث كان الناس. يتنبأون بالنتائج. السياسية للانتخابات. لقد كنا نقوم بالرقابة. والمراقبة وضبط. الاحتيال والتلاعب في. هذه الأسواق لفترة. طويلة جداً. وبالقدر. الذي توجد فيه عقود في. أسواق معينة، على سبيل. المثال، ما هو لون. مشروب" جاتوريد "الذي. سيُسكب على المدرب في. بطولة" السوبر بول "،. فإن بعض هذه الأمور قد. تكون عرضة للتلاعب. وهناك خطر يتمثل في أن. شخصاً ما في الفريق قد.

يتمكن من التداول لأنه. يمتلك معلومات خاصة. حول المشروب الذي. وضعوه في المبرد. لدينا معايير للتأكد. من عدم إدراج تلك. العقود، وتقع. المسؤولية على عاتق. البورصات بصفتها خط. الدفاع الأول ومنظمات. ذاتية التنظيم لتقييم. كل عقد وتقديم شهادة. لنا، بصفتنا الجهة. التنظيمية CFTC، بأن تلك. العقود ليست عرضة. للتداول بناءً على. معلومات داخلية أو. التلاعب أو الاحتيال. وما شابه ذلك. وقد. رأينا مؤخراً أن شركة. KHI، وهي إحدى أسواق.

التنبؤات، اتخذت. إجراءين إنفاذيين ضد. مشاركين. تعلق أحدهما. بعقد مرتبط بقناة. السيد Beast على يوتيوب،. حيث قام أحد موظفيه. بالتداول بناءً على. معلومات داخلية حول. موعد إطلاق مقطع فيديو. أو محتواه. ونفس النوع. من السلطة المتاحة لدى. هيئة الأوراق المالية. والبورصات (SEC) فيما. يتعلق بواجب الرعاية. تجاه صاحب العمل يسود. في أسواقنا أيضاً. لذا. ، إلى الحد الذي يقوم. فيه شخص ما بالتداول. بناءً على معلومات. داخلية، فإننا نراقب. ذلك، ومن المهم حقاً.

أن يعرف الناس أن. الأمر لا يقتصر على. التداول الداخلي في. الأوراق المالية، بل. نواجهه في عالم السلع. أيضاً. والبورصات. تراقب ذلك، ونحن نراقب. ذلك أيضاً. وإلى الحد. الذي يدرج فيه الأشخاص. عقوداً عرضة للتلاعب،. تترتب على ذلك عواقب. يمكننا رفض تلك العقود. أو مراقبة الاحتيال. بأثر رجعي. لكن هناك. دائماً سلطة رقابية. موجودة في الميدان. وأود أن أحذر من أن. التداول بناءً على. معلومات داخلية ليس. أمراً مسموحاً به. بالضرورة في أسواقنا،. لكننا نؤمن بأن. الأسواق هي آلات.

للحقيقة وأنها تخلق. مصدراً قوياً حقاً. للمعلومات. لقد رأينا. الخدع والأخبار. الزائفة والتلاعب. باستطلاعات الرأي. حاولت الإدارة. السابقة حظر هذه. الأسواق قبل انتخابات. عام 2024، وقد ساهمت هذه. الأسواق بالفعل في. زيادة نسبة المشاركة. وقد أثبت ذلك صحة. موقفها عندما تم نشر. مجموعة من استطلاعات. الرأي الزائفة قبيل. الانتخابات مباشرة. لذا، يجب علينا حقاً. تعزيز هذه الأسواق هنا. في الولايات المتحدة. والتأكد من أنها لا. تزدهر في روسيا أو في. أي مكان آخر حيث. ستتحول في النهاية إلى. مصدر للتضليل. الإعلامي. لذا، نحن.

نؤمن بأن وجود ذلك. التداول وتدفق. المعلومات عبر. الأسواق أمر ذو قيمة،. لكن التداول بناءً على. معلومات داخلية لا. يزال غير قانوني هنا. في الولايات المتحدة. >> حدثنا عن بعض الأمثلة. في هذا الصدد يا مايك. الأمر واضح وجلي جداً. للأشخاص الذين يعملون. في شركة مايكروسوفت. إذا كان هناك إصدار. جديد من برنامج قيد. الصدور أو كانت. المبيعات متغيرة ولم. يتم الإعلان عن. الأرقام بعد، فمن. الواضح أنك لا تستطيع. التداول بناءً على تلك. المعلومات. سوف تذهب. إلى السجن. إنه تداول. بناءً على معلومات. داخلية. إذا كنت. بائعاً لبرمجيات. مايكروسوفت أو كان أحد. أصدقائي يعمل في. مايكروسوفت ويقول:". مرحباً، الأمور تسير. بشكل رائع مع هذا.

المنتج الجديد الذي. لدينا ". وأقوم بوضع. رهان مدروس، كما تعلم،. في سوق التوقعات، أو. إذا قمت عمداً بفعل. شيء ما، مثل أن أكون. مقتحماً للملعب في". سوبر بول "وهو مثال. طُرح مؤخراً، وكنت أنا. بالفعل الشخص المقتحم. ليس الأمر أنني أخطط. لأي من هذا لأضع. الرهان. >> أين هي تلك القواعد؟. أين توجد؟ ومن المسؤول. ؟ هل هو سوق التوقعات؟. هل أنت؟ أم أن الأمر لم. يُحدد بعد؟ لأنه يبدو. أن هناك منطقة رمادية. قليلاً كما كان تشامات. يشير إليه هنا. وهل.

يحتاج هذا إلى تقنين،. وهل يحتاج الجمهور إلى. مزيد من التوعية حوله؟. >> بدأ الكثير من هذا. الغموض مع الإدارة. السابقة التي حاولت. حقاً حظر هذه الأسواق. وعدم تسهيل وضع قواعد. وتوجيهات مناسبة لها. على مدار العام الماضي. ، كما تعلم، أنا في. منصبي منذ بضعة أشهر. الآن. على مدار العام. الماضي، وتحت قيادة. الرئيس بالإنابة،. شهدت العديد من هذه. المنتجات انفجاراً. حقيقياً في شعبيتها. والآن هو الوقت. المناسب لإصدار. توجيهات والتأكد من. أننا لا ننظم العمل من. خلال الإنفاذ. القانوني كما فعلت. الإدارة السابقة. لكننا نضع معايير. نحن.

نوضح ما ينص عليه. نظامنا الأساسي، وهو. أن هذه العقود لا يمكن. إدراجها إذا كانت عرضة. للتلاعب، ونحن نأخذ. هذا المعيار على محمل. الجد. >> أجل. أجل. لذا، فإن. البورصات مسؤولة عن. مراقبة ذلك ومراجعة. العقود، وهي تصادق لنا. ، بصفتنا جهة تنظيمية،. على أنها خالية من. مخاطر التلاعب. وإذا. حدث تلاعب، فإن. الأسواق كانت تراقب. ذلك، والبورصات تراقب. ذلك، لذا هناك ضوابط. معمول بها. لكن الكثير. من هذه الأسئلة حول ما.

هو عرضة للتلاعب لا. تزال محل نقاش، وأعتقد. أن هناك بعض المخاطر،. هناك إمكانية، كما. تعلم، في مثالك عن. المقتحم؛ إذا تمكن شخص. ما من القفز من. المدرجات والركض. عارياً ثم تحصيل قيمة. العقد. أعني، هذا شيء. يبدو أنه معرض لخطر. التلاعب والاحتيال. ولذا، نحن بحاجة إلى. توخي الحذر بشأن ذلك. يجب على البورصات أن. تكون يقظة تجاه ذلك. وإذا لم تفعل ذلك، كما. تعلم، ستكون هناك. عواقب معنا كجهة. تنظيمية. يجب على. الأسواق اتخاذ الخطوة. الأولى والتأكد من. أنها مدروسة بشأن أيها.

ستبدأ به في المقام. الأول. وقد رأينا أنها. لا تقول:" مهلاً، تم. إعدام هذا الديكتاتور. ". يقولون إن هذا. الديكتاتور قد أُطيح. به أو لم يعد في السلطة. . يبدو أن هذه مسألة. شائكة للغاية أيضاً. نعم، يا مايك. >> حسناً، يجب أن تكون. هناك نزاهة في العقود. تتطلب قواعدنا أن. تتمتع العقود، على. سبيل المثال، بقابلية. معينة للتبادل. والتوحيد القياسي،. فهي عقود مشتقات. هذا. ليس مجرد مراهنة عند،. كما تعلم، وكيل. مراهنات في كازينو. وهكذا كل عقد، هذا.

صحيح تماماً. عليك أن. تبحث عما إذا كان. الأمر مرتبطاً. بانتخابات أم بحدث. محدد للغاية؟ هل هناك. خطر من إمكانية. التلاعب بذلك الحدث أو. تداول معلومات داخلية. ؟ تقوم البورصات. بتقييم ذلك، وهناك. حالات تم فيها تداول. معلومات داخلية ولم. يكن من الممكن توقعها. لم تكن عرضة للتلاعب. بسهولة، لذا فهم. يراقبون ذلك ويتخذون. إجراءات ضد. المتداولين، وقد فعلت. لجنة تداول السلع. الآجلة (CFTC) ذلك للتو. من خلال بعض غراماتها. في الأسابيع القليلة. الماضية. >> دعني أطرح سؤالاً حول. التقارير الربع سنوية. ، لأن ربما كان هناك.

أكبر قدر من التلاعب. في الماضي حول ذلك،. أليس كذلك؟ كان الناس. يحاولون استباق هذه. التقارير الربع سنوية. كانوا يحاولون. التخمين. دائماً، كنت. ستجد بعض الأشخاص. الذين تجاوزوا الخط. الأحمر الفاصل. لكن. مؤخراً، يا بول، قال. الرئيس ترامب:" ربما. ينبغي أن ننتقل إلى. تقارير نصف سنوية أو. سنوية ". وقد قوبل ذلك. باستحسان كبير من قبل. الكثير من الناس. هل. تعتقد أن التقارير. الربع سنوية قد تسببت. أيضاً في القضاء على. الطرح العام الأولي (IPO. )؟ بمعنى عندما نفكر في. جعل الطرح العام.

الأولي عظيماً مرة. أخرى، هل جعل التعقيد. وعبء هذا القصر في. الأمد الأسواق أفضل أم. أسوأ برأيك؟. >> نعم، حسناً، هذه نقطة. ممتازة، وأردت فقط. إضافة ملاحظة صغيرة. إلى المناقشة السابقة. ، وهي أنك تعلم، إذا. كان الشيء ورقة مالية. مرمزة، فإن قوانين. الأوراق المالية. الفيدرالية تنطبق،. وهذا يسري على التداول. بناءً على معلومات. داخلية فيما يتعلق. بتداول الأوراق. المالية، أينما كانت،. سواء عبر الإنترنت أو.

في قاعة البورصة أو في. أي مكان آخر. لذا،. وبالعودة إلى نقطتك. حول وتيرة تقديم. التقارير، أعتقد أنها. نقطة مهمة وسنصدر. قاعدة مقترحة ونطلب. التعليق عليها. وبصراحة، أنا شخصياً. محايد قليلاً لأنك إذا. نظرت إلى الأمور، فنحن. لم نكن نعتمد التقارير. الربع سنوية دائماً. في الواقع، عندما. تأسست هيئة الأوراق. المالية والبورصات في. عام 1934، قامت عمليًا. بتقنين كتاب قواعد. بورصة نيويورك، الذي.

كان يتطلب في ذلك. الوقت تقارير سنوية. لذا سادت التقارير. السنوية حتى عام 1955،. ثم انتقلت الهيئة إلى. التقارير نصف السنوية. وبالمناسبة، قامت. المملكة المتحدة بنفس. الشيء تقريبًا في نفس. الوقت. وفي عام 1970 فقط،. تحولت الأمور إلى نظام. ربع سنوي. ثم سلكت. المملكة المتحدة. طريقًا مختلفًا، حيث. اعتمدت التقارير ربع. السنوية أيضًا. لكن في. عام 2014 تقريبًا، غيروا. نظامهم للعودة إلى. التقارير نصف السنوية. ، ولكن إذا كنت لا تزال. ترغب في تقديم تقارير.

ربع سنوية، فليكن، لك. كامل الحرية في القيام. بذلك. لذا، ما زلنا. نتبع النظام ربع. السنوي، وقد أرسل. الرئيس رسالة. إلكترونية بهذا الشأن. وعلى هذا، كان موظفونا. يدرسون ما نسميه" حالة. المُقدِّم "أو" حالة. الملف ". هناك جميع. أنواع الفئات. المختلفة للمُقدِّمين. بقواعد مختلفة، مثل. كبار المُقدِّمين. المُسرّعين،. والمُقدِّمين. المُسرّعين، والشركات. الناشئة في مراحل. النمو، وما إلى ذلك. لذا، نحن نتطلع إلى. تبسيط كل هذا إلى حد ما.

. وجزء من ذلك هو ربما. أن الشركات الصغيرة قد. تستفيد من تقليل وتيرة. تقديم التقارير، أو. ربما لا. إنهم يواجهون. صعوبة في العثور على. محللين لمتابعة. أسهمهم. هذا شيء آخر قد. يكون عائقًا أمام طرح. الشركات الصغيرة. للاكتتاب العام،. وربما يريد المحللون. تقارير ربع سنوية. ربما لا يريدون ذلك. ربما يفضلون التقارير. نصف السنوية أيضًا. لذا أعتقد أن هذا نقاش. رائع يجب خوضه في. الوقت الحالي. وحتى. باري ديلر اتخذ الجانب. الآخر من الأمر، حيث.

قال إنه سئم من تقديم. التوقعات. لقد سئمت من. لعب هذه الألاعيب ربع. السنوية. سأقوم فقط. بإصدار أرقامنا. المحاسبية كل شهر،. ويمكنكم جميعًا. الاستمتاع بالأرقام. كما تشاؤون. >> لكن هذا أمر مذهل لأنه. يمكنك القيام بذلك. الآن، أليس كذلك؟. يمكنك الحصول على. برمجيات حيوية للغاية. بحيث يمكنها إصدار. تدفق بيانات مستمر،. وسيكون هناك أشخاص. طوروا وكلاء وذكاءً. اصطناعيًا لمعالجة كل. ذلك، ثم سينشرون لوحة. تحكم، وسيكون الأمر. كله لحظيًا تقريبًا. قد يكون الأمر لحظيًا.

تمامًا. >> نعم. وهناك خدمات تقوم. بأشياء مثيرة. للاهتمام بالفعل. يمكنك شراؤها، ربما. يستطيع الأشخاص الذين. لديهم ميزانيات. لتدفقات البيانات. القيام بذلك. دعنا. نتحدث قليلًا، أيها. الرئيس أتكينز، عن. تاريخ الاعتماد في هذا. البلد. أعتقد أنه. عندما ذكرت. مايكروسوفت والجزء. المبكر من مسيرتك. المهنية في مراقبة هذه. الشركات وهي تطرح. للاكتتاب العام،. أجريت بحثًا بسيطًا. بينما كنا هنا وأنت. تتحدث. انطلقت شركتا. مايكروسوفت وأبل بـ 1200. موظف لكل منهما،. وإيرادات بلغت حوالي. 400 مليون دولار بقيمة.

عملة اليوم. أي ما. يعادل 120 مليون دولار. في ذلك الوقت. لذا،. كانت هناك بوضوح فرصة. مذهلة لك كفرد يمتلك. حساب تداول أسهم،. لتراهن على هذه. الشركات وربما تنتقل. من طبقة اجتماعية. اقتصادية إلى أخرى. وهذا يمثل جزءاً. كبيراً من الحلم. الأمريكي. لكن بينما. نتحدث عن الأسواق. الخاصة، تمتلك هيئة. الأوراق المالية. والبورصات قواعد. قديمة يناهز عمرها. القرن لحماية. المستثمرين، تُعرف. بقوانين الاعتماد. يبدو أنها تُطبق على 95%.

من سكان البلاد، بينما. يُسمح لحوالي 5%منا فقط. بالتداول بطريقة ما في. الشركات الخاصة حيث. تُخلق القيمة. الحقيقية. لقد واجهت. هيئة الأوراق المالية. والبورصات تحديات. ومطالبات بتغيير هذه. القواعد وتطويرها،. لكن يبدو أن ذلك لا. يحدث أبداً. تصوري هو،. أي رئيس لهيئة الأوراق. المالية والبورصات. سيجرؤ على تحمل هذه. المسؤولية؟ فمن. الأسهل الحفاظ على. الوضع الراهن، لكن. أليس هناك حجة-وأعلم. أن هناك تشريعات حالية. -لإنشاء اختبار. للمستثمر المتمرس؟. بدلاً من قول:" بما أنك.

ورثت مليون دولار،. فأنت مؤهل لشراء أسهم. في أوبر وهي شركة خاصة. ". لماذا لا يكون هناك". اختبار قيادة ". للمستثمر المتمرس،. حيث تتعلم كيفية. التداول في الشركات. الخاصة وتشارك في ذلك. السوق، بدلاً من قول. للناس:" يمكنكم فقط. المشاركة في. المراهنات الرياضية. أو البلاك جاك في. فيغاس، لكن لا يمكنكم. فعل ذلك ". إذا كنت. سائقاً لدى أوبر أو. مضيفاً في Airbnb أو موظف. موارد بشرية يستخدم. لينكد إن وهي شركة. خاصة، فبإمكانك شراء. تلك الأسهم. حسناً،. لديك نظرة ثاقبة وحدس.

قد يدفعك للشراء. إذن،. حدثنا عن اختبار. الاعتماد واختبارات. المستثمر المتمرس،. ورأيك الشخصي في هذا. الأمر. >> أجل. نقطة ممتازة. حسناً، إليك رئيساً. للهيئة سيتصدى لهذه. القضية. نحن نعتزم. القيام بذلك، إعادة. تعريف المستثمر. المعتمد. ومن المثير. للاهتمام، تأكيداً. على وجهة نظرك، أن. القانون، سواء في. قانون المستشارين. الاستثماريين لعام 1940. أو قانون شركات. الاستثمار لعام 1940،. يتضمن تعريفاً لذلك،.

وهو يشمل المعرفة،. وليس فقط القدرة. المالية أو الأصول. التي تمتلكها، بل. يتضمن كلمة" المعرفة ". في طياته. لذا، وعودة. لنقطتك، لماذا لا يكون. لدينا-وقد اقترح الناس. ذلك بمرور الوقت-ما. يعادل اختبار القيادة. ، أو الاعتراف بشخص. حاصل على شهادة محاسب. قانوني (CPA) أو محلل. مالي (CFA) أو أي شهادة. مماثلة؟ لكن، كما تعلم. ، ربما يكون نوعاً من. اختبار" سيريز 7 "، لكن. ليس بالتعقيد الذي. تديره هيئة تنظيم. الصناعة المالية".

فينرا ". لذا، جزء من. الأمر يتعلق بمن سيضع. الاختبار، ومن سيديره. ، وكيف ستصل إلى ذلك؟. على أية حال، هذه هي. القضايا التي نريد. معالجتها. وأتذكر. عندما طُرِحت هذه. القضية حين كنت مفوضاً. ، وصلتني رسالة. ملاحظات أثارت. اهتمامي حقاً، وجاء. فيها:" اليوم أنا قادر. على... "، هذا المعلق هو. من يتحدث. اليوم أنا. قادر على شراء صندوق.

تحوط، أو أصل خاص، أو. ما شابه ذلك. لكن غداً. بمجرد رفع المعيار،. كما تعلم، باشتراط. امتلاك مبلغ معين من. الأصول أو الدخل أو. غير ذلك، لن أتمكن من. ذلك. إذن ما الذي تغير؟. لماذا ستسلبون مني ذلك. ؟ إذن، لماذا لا. يستطيع أستاذ التمويل. الذي يكسب 100 ألف دولار. ويعيش في شقة ولا يملك. أصولاً أخرى-وفاءً. لنقطتك-الاستثمار في. بعض هذه الأنواع من.

الأوراق المالية، في. حين أن وريثة حصلت. للتو على 10 ملايين. دولار أو ما شابه ذلك. يمكنها فعل ذلك فجأة؟. حسناً، يمكنها توظيف. أشخاص لتقديم المشورة. لها، لكنهم قد يكونون. أغبياء أيضاً. أعني من. يعرف من هم، لكن على. أية حال، أعتقد أننا. بحاجة إلى إلقاء نظرة. جديدة على كل هذا،. وسنقوم بذلك هذا العام. من خلال مقترح قاعدة. لمعالجة هذا الأمر. >> لدي سؤال حول أسواق. المشتقات المالية. حسناً، في الواقع قبل.

أن أطرح السؤال، أريد. أن أسأل عن أسواق. العقود الآجلة، حيث. يوجد عدد هائل من. شركات التداول عالي. التردد التي تهيمن. حقاً على حجم تداول. العقود الآجلة. هل. يمكنك إخبارنا فقط؟ ما. هي القيمة التي يقدمها. هؤلاء الأشخاص؟ هل هي. سيولة حقيقية أم أنها،. وهناك بعض التكهنات. حول هذه المراجحة. السوقية المتطورة. للغاية؟ وإذا كان. الأمر الأخير، أين. تعتقد أننا بحاجة. بالضرورة إلى القيام. بعمل أفضل؟ أعتقد أن.

أفضل مثال هو النظر. إلى حجم أنشطة العقود. الآجلة والأسعار. الفورية لبعض السلع،. حيث بدأ الأساس يخرج. عن نطاقه نوعاً ما. إذن. ، أخبرني فقط عن جزء. المشاركين في السوق في. أسواق المشتقات. والعقود الآجلة هذه،. وما رأيك فيما يحدث. >> أسواقنا لديها ثلاثة. أنواع رئيسية من. المشاركين. لدينا. المتحوطون، ولدينا. المضاربون، ولدينا. صناع السوق. والسيولة. هي في الواقع نتيجة. لكل هؤلاء الثلاثة. لذا، سيكون هناك. مشاركون في السوق. يعتمدون حقاً على ما.

إذا كان عقداً للمواشي. أو منتج مقايضة العجز. عن سداد الائتمان. إنهم بحاجة إلى الدخول. في هذه الاتفاقيات. للتحوط من المخاطر. الرئيسية في أعمالهم. وهناك أشخاص على. استعداد لتوفير. السيولة، سواء كانوا. يتكهنون ويتخذون. مركزاً آخر لذلك على. أساس ملكيتهم الخاصة. أو يقومون بذلك لصناعة. الأسواق وكسب فرق. السعر. وهذا صحيح. أعني. أننا ننظم هذه الأسواق. . نحن نتأكد من أن. الصفقات التي تتم. تتمتع بالنزاهة وأن. الناس لا يقومون، كما. تعلم، بالتداول. الصوري ومحاولة. التلاعب بالأسواق. هناك بعض.

الاستراتيجيات التي. تثير مخاطر خاصة. للتلاعب أو الاحتيال. ونحن نراقب ذلك. لقد. اتخذنا إجراءات في. الماضي للتأكد من أن. البورصات لا تخضع. للسلوكيات غير. المشروعة والتداولات. غير القانونية. والبورصات، على غرار. نقطتي السابقة. المتعلقة بأسواق. التنبؤ، هي خط الدفاع. الأول هنا أيضاً. إنهم. يراقبون أسواقهم ونحن. في تواصل مستمر معهم. ومع المتداولين أيضاً. وكثيراً ما نرسل طلبات. للحصول على معلومات. إلى المتداولين حول. أنشطتهم. لذا، أنا.

أؤمن حقاً بأن هؤلاء. المشاركين الثلاثة. مهمون جداً لضمان أن. أسواقنا تتمتع. بالسيولة. >> بالعودة إلى تلك. النقطة الأخيرة التي. ذكرتها للتو، والتي. أعتقد أنها جيدة جداً،. فبعد الأزمة المالية. العالمية كانت هناك. وظائف المقاصة. المركزية هذه لضمان. عدم خروج عقود. المشتقات عن السيطرة. وللحصول على فهم جيد. للمخاطر النظامية. ولكن تبين أن إحدى. النقاط العمياء التي. يعاني منها الجميع هي. هذه المقايضات. الثنائية. أعني أنني. قمت ببعض المقايضات. الثنائية مع أطراف. مقابلة معينة. ليس من. الواضح بالنسبة لي. أنكم تعرفون ذلك في. الجانب الخلفي من. الأمر. هل يمكنك.

التحدث عن ذلك وكيف. تعتقد أنه يجب أن يظل. كما هو أو يتغير، وما. هو هذا الأمر، وهل. يقلقك، وهل ينبغي أن. يقلقنا؟. >> بالتأكيد. حسناً، أنا. لست من كبار المعجبين. بقانون دود-فرانك،. ولكن في أعقاب هذا. القانون، حصلنا على. تقارير بيانات. المقايضة. وهذه. المقايضات الثنائية. خارج البورصة يتم. إرسالها الآن عموماً-. مع وجود بعض. الاستثناءات-إلى. مستودعات بيانات. المقايضة حيث نتلقى. المعلومات بشكل يومي،. بالإضافة إلى. مستودعات بيانات. المقايضة التابعة. لجهات خارجية التي. تقوم بتجميع تلك. المعلومات. لذا أصبحت. الأسواق أقل غموضاً.

بكثير. لدينا شفافية. اليوم. لكن قلقي بشأن. لوائح الإبلاغ عن. بيانات المقايضة هو. أنها كانت في الواقع. أداة لأقسام الإنفاذ. لدينا في الماضي حيث. يكون لديك الكثير من. الحقول المختلفة. من. الصعب حقاً تصنيف كل. نوع مختلف من. المقايضات. سأخبركم،. عندما كنت أعمل في. القطاع الخاص، بدأ. الناس في الدخول في. مقايضات البيتكوين. ومقايضات العملات. المشفرة، وكان توصيف. ذلك كنوع من المشتقات. المالية مقارنة. بالماشية والقمح. والسلع الأخرى يتطلب. الكثير من الاستشارات.

القانونية، والكثير. من المال الضائع. بصراحة. لذا نحن بحاجة. إلى التبسيط. يجب أن. نتأكد من أن نظام. الإبلاغ عن بيانات. المقايضة لدينا. عقلاني ومتماسك، وذو. معنى للمشارك العادي. في الأسواق. لا ينبغي. أن تضطر إلى توظيف. شركة محاماة باهظة. الثمن لمجرد الدخول في. أداة لإدارة المخاطر. لكن هذه الأسواق، وهذه. التطورات بعد قانون". دود-فرانك "، بعضها. منطقي وبعضها ليس كذلك. . من أولوياتي الكبرى. مراجعة القواعد واحدة. تلو الأخرى للتأكد من. أن جميع لوائحنا هي. بالفعل الحد الأدنى من. الجرعة الفعالة. لدي.

سؤال لكما كلاكما. هل. هناك شيء يمكنك. استعارته من صندوق. الأدوات التنظيمية. للطرف الآخر؟. >> هـ. >> شيء يمكنهم القيام به. ولا يمكنك أنت القيام. به، وتود أن تكون. قادراً على فعله أيضاً. . >> من وجهة نظري، أحد. الأشياء التي تمتلكها. لجنة تداول السلع. الآجلة (CFTC) للمنتجات. الجديدة يسمى". الاعتماد الذاتي ". بالنسبة للمنتجات. المتكررة، بمجرد أن. نمضي قدماً ونوافق على. الإطار العام لها،. يصبح الأمر عبارة عن.

اعتماد ذاتي من قبل. الأسواق ومن قبل. الأشخاص الذين. يتقدمون بهذه. المنتجات. نحن لا نملك. بالضرورة هذا النوع من. الآليات. نحن نملكها. لبعض الأشياء مثل. صناديق المؤشرات. المتداولة (ETFs) وغيرها. ، حيث وضعنا قواعد ثم. يقع على عاتق. المشاركين في السوق. الالتزام بالقواعد. وجعل منتجاتهم تتوافق. معها. لكن بالنسبة. للعديد من المنتجات. الأخرى، لدينا نهج. أكثر تعقيداً وكثافة. في العمل، إذا جاز.

التعبير، ويتطلب. موافقة الموظفين. واللجنة وما إلى ذلك،. بينما الأمر أكثر. انسيابية من جانب لجنة. تداول السلع الآجلة (. CFTC). حسناً، من جانبنا،. هناك لائحة واحدة. أعتقد أنها كانت فعالة. جداً في اختصاص هيئة. الأوراق المالية. والبورصات (SEC)، وهي. نظام التداول البديل. لذا، على كلا الجانبين. ، لدينا عمليات تسجيل. بورصة كاملة ومكثفة. للغاية. مضت هيئة. الأوراق المالية. والبورصات قدماً في. وضع قواعد تسمح لوسطاء. التداول بإنشاء نظام.

تداول بديل، وهو في. الواقع إطار عمل يشبه. البورصة ولكن بشكل. أبسط، وأود أن أرى ذلك. في جانب لجنة تداول. السلع الآجلة أيضاً. الرئيس أتكينز، أريد. أن أتحدث عن تكوين. الصناديق وقوة رأس. المال الاستثماري في. الاقتصاد الأمريكي. 20%. من الناتج المحلي. الإجمالي لهذا البلد. يأتي من الشركات. المدعومة برأس المال. الاستثماري. إن 40%من. مؤشر" إس أند بي "، مع. مساهمة كبيرة من. الشركات السبع الكبرى. ، تأتي بوضوح من شركات. مدعومة برأس المال. الجريء والتي نعرف. منتجاتها جميعاً. ونحبها. لكن تأسيس. صناديق رأس المال. الجريء عفا عليه الزمن. وهناك قيود هائلة عليه.

. هناك طريقتان بوضوح. لمعالجة هذا الأمر. الأولى هي مسار. الاعتماد للأفراد. ليصبحوا مستثمرين. متمرسين. لقد تحدثنا. للتو عن ذلك. لكن. الأخرى هي عدد الأشخاص. المسموح لهم. بالمشاركة في الصندوق. كمثال واحد فقط، عندما. جمعت صندوقي الأخير،. كان لدي أكثر من 100. مليون دولار من. مستثمرين معتمدين. أرادوا الحصول على جزء. صغير من الفرصة. والدخول في رأس المال. الجريء. لكن لم يكن. بوسعي سوى قبول مئة. شخص فقط. ولم يكن بوسعي. سوى قبول 10 ملايين. دولار. وهذا لا يمت. للمنطق بصلة، لأنه في. الواقع سيكون من. الأفضل لو تمكن المزيد.

من الناس من استثمار. مبالغ أصغر. تكاتف. الأيدي يجعل العمل. يسيراً. ويمكن للمزيد. من الناس المشاركة في. هذا الأمر. سيكون لهذا. تأثير مزدوج على. الاقتصاد. أولاً،. ستحصل المزيد من. الشركات الناشئة على. التمويل، وثانياً،. سيتمكن المزيد من. المستثمرين الأفراد. من المشاركة في هذا. النظام البيئي المغلق. المعروف برأس المال. الجريء. لذا، كنت. أتساءل عن أفكارك حول. رأس المال الجريء. تحديداً وتكوين ما. يعتبر محرك الاقتصاد. الأمريكي. لقد أثرت. نقطة رائعة، لكن. الكثير مما تتحدث عنه.

بخصوص الصناديق مفروض. بموجب القانون. وهناك. إعفاءان كبيران في. قانون شركات. الاستثمار لعام 1940،. وهما ذوا صلة هنا. وقد. اعتمد الكونغرس تلك. الإعفاءات بعد الكثير. من النقاش وغيره. لذا،. فإن تغيير ذلك أكثر. صعوبة، رغم وجود طرق. معينة يمكننا من. خلالها تعديلها. وعليه. ، سننظر في هذا الأمر،. وهناك الكثير من. الأنواع المختلفة.

للمستثمرين المعتمدين. . لديك مشترون مؤهلون،. ولديك أيضاً مشترون. مؤسسيون مؤهلون وما. إلى ذلك، لذا أعتقد أن. كل هذه الأمور بحاجة. إلى إعادة نظر. وفي. الحالات التي نملك. فيها السلطة من خلال. صلاحياتنا الإعفائية. بموجب القوانين. المختلفة، سنكون. قادرين على استخدامها. لكنني أعتقد خاصة الآن. ، ونحن نتحدث عن فتح. صناديق خاصة أو أنواع.

خاصة من المنتجات. لشريحة أوسع من الناس،. بما في ذلك خطط. التقاعد" 401k "وغيرها. إننا نعمل مع وزارة. العمل ووزارة الخزانة. لمعالجة هذا الأمر. ونشعر جميعاً بقوة أنه. يجب أن تكون هناك. ضوابط حماية جيدة هنا. فلا يمكنك ببساطة فتح. الأبواب على مصراعيها. دون قيود. علينا وضع. معايير لما يمكن. إدراجه في هذه الأنواع. من الخطط، مثل خطط 401k. وخطط التقاعد، لكن.

المستثمرين الأفراد. معرضون بالفعل. للأسواق الخاصة من. خلال صناديق تقاعدهم. وشركات التأمين. وغيرها. لذا، يحتاج كل. هذا إلى نظرة جديدة،. والخروج بأفكار جيدة. ومبتكرة لإضفاء. الطابع الديمقراطي. عليها بشكل أساسي. >> كمتابعة سريعة، أعتقد. أن هناك فكرة سهلة. للغاية، وهي السماح. بنسبة 10%من متوسط دخل. آخر عامين لك. >> أو ألا يتجاوز ذلك 5%أو. 10%من صافي ثروتك، يا.

مايكل. هناك بعض. الأفكار المنطقية هنا. التي من شأنها زيادة. معدل المشاركة. هل. يمكنك يا مايكل. التفكير في أي سبب. يمنعنا من السماح. للأمريكيين بالمشاركة. في رأس المال. الاستثماري؟ هل هناك. أي حجة هنا إذا كانت. هناك ضوابط أساسية كما. أوضحتها هنا؟ مستوى. الخبرة عبر اجتياز. اختبار، أو وضع سقف. للمساهمة. لا يمكنك. استثمار أكثر من 5 آلاف. دولار. إذا كنت تجني 150. ألف دولار سنوياً،. يمكنك استثمار 15 ألف. دولار في السنة. ما. رأيك يا مايكل؟. >> أنا مؤمن بالأسواق. الحرة، وأعتقد حقاً أن.

توفير وصول أكبر إلى. أسواق رأس المال لدينا. هو أمر قوي جداً. للمواطنين الأمريكيين. العاديين. لقد رأينا. الطروحات الأولية. للعملات (ICOs)، حيث. انتقلت الأمور إلى. العملات المشفرة،. وظهرت استثمارات. متنوعة في مشاريع. مختلفة، وكانوا. يحاولون الإفلات من. قوانين الأوراق. المالية، رغم أنها. عمليات جمع رأس مال. بعملات رقمية مختلفة،. وأعتقد أن الأسواق تجد. طريقها دائماً. لذا،. أعتقد أن السماح بمزيد. من الوصول وتخفيف بعض. متطلبات الاعتماد هو.

أمر رائع للشعب. الأمريكي، وسيسمح. للناس حقاً بأن يكون. لهم حصة في الاستثمار. ربما يخسرون أحياناً،. لكن في أوقات أخرى. يحققون نجاحاً كبيراً. ، وهو أمر رائع للجميع. >> إذاً، الطبيعة تجد. طريقها دائماً، أليس. كذلك؟ إذا لم يسمحوا. للناس بالمشاركة. فإنهم يبدؤون في إجراء. طروحات أولية للعملات. وعندما نظرت إليها،. راجعت مئة منها يا. شامث وقلت:" يا إلهي، 99%. من هذه هي أوراق بيضاء. مليئة بالأخطاء. الإملائية ". هذه ليست. الشركات الحقيقية. التي نطلع عليها أنا. وأنت في حياتنا. اليومية في مجال رأس. المال الاستثماري. لذا. فهي تذكرني بما حدث مع. العملات المشفرة، حيث. انتقلت إلى الخارج.

وإلى مسار آخر. أريد أن. أتحدث فقط عن أسواق. رأس المال على المستوى. العالمي. نحن في هذه. اللحظة الفريدة حيث. يبدو أن هناك انفصالاً. ، حيث تتمتع أسواق رأس. المال الأمريكية،. وأنتما في طليعتها،. بمصداقية هائلة. وعندما تنظر إلى بعض. أسواق رأس المال. الأخرى هذه يا بول،. فقد ذكرت المملكة. المتحدة، لكنني أكره. قول ذلك بصراحة شديدة،. فالمملكة المتحدة. كارثة. من المستحيل. جمع الأموال هناك. من. المستحيل جمع الأموال. أو الابتكار في. البورصات الأوروبية. الأمر أسهل قليلاً في. آسيا، لكنه معقد.

لكننا نرى بعض هذه. البورصات الناشئة. التي تحاول الدفع نحو. الابتكار في أبوظبي. والمملكة العربية. السعودية، وما إلى ذلك. . إذا تراجعنا خطوة. للوراء، أود حقاً. معرفة وجهة نظرك حول. ما سيحدث لتكوين رأس. المال، وتحديداً ما. الذي تحتاج أمريكا. لفعله لجذب تريليوني. دولار القادمين. محلياً؟ حسناً، أولاً. وقبل كل شيء، أعتقد. أنك تعلم أن أسواق رأس. المال لدينا هي موضع. حسد العالم. أعني،. إنها حقاً مذهلة. عندما أسافر عبر. أوروبا أو اليابان أو.

المملكة المتحدة. والشرق الأوسط وما إلى. ذلك، فإن الناس يحسدون. حقاً أسواق رأس المال. الضخمة لدينا ومدى. قوتها وعدالتها. ويعود. ذلك إلى سيادة القانون. لدينا وقابلية إنفاذ. العقود. وهذا هو جوهر. ما يمثل أساس حريتنا. وقدرتنا على الابتكار. وتقديم كل هذه. المنتجات الجديدة. لذا. فهم يودون الحصول على.

ذلك، بالإضافة إلى ما. يحسدوننا عليه حقاً،. وهو شهيتنا للمخاطرة. هنا في الولايات. المتحدة، حيث يمتلك. الناس ثقافة استثمار. في الأسهم. وهذا. الغياب واضح بشكل كبير. في اليابان وأوروبا،. وهم بطرق كثيرة لا. يستطيعون تجاوز. عقباتهم بسبب أنظمتهم. التنظيمية وغيرها،. أعني أن نظامنا سيء. بما فيه الكفاية،. لكنهم في نواح كثيرة.

يذهبون إلى أقصى. الحدود بقوانين ضيقة. للغاية تعيقهم وتفتقر. للمرونة في المستقبل. لذا، بقدر ما يمكننا. فتح أسواقنا، وبقدر ما. يتعلق ببعض الأمور. التي ناقشناها هنا من. حيث المنتجات الجديدة. ، والسماح للابتكار. بالحدوث محلياً،. وإصلاح بعض المعايير. مثل معيار المستثمر. المعتمد وما شابه ذلك. أعتقد أنه يمكننا.

حينها، كما أشرت،. تعزيز ذلك بقوة. لمواصلة نمونا. كانت. العملات المشفرة أشبه. بالغرب المتوحش،. ولدينا أشياء مثل. الرموز غير القابلة. للاستبدال (NFTs)، وعروض. العملات الأولية (ICOs)،. وعملات الميم. إنهم. يشعرون أنها تبدو. كالأسهم بالنسبة. للناس، سواء كانت". علامة الدولار ترامب ". أو" علامة الدولار دوج. "، أيًا كانت، لكن لها. رمز تداول. لديها مخطط. بياني. يتم تداولها. مثل الأسهم. ما الذي. يجب أن نفعله فيما. يتعلق بالعملات. المشفرة؟ ما هو، وأين. يقع الخط الفاصل بين.

إطلاق عملة مشفرة وبين. حماية الجمهور هناك؟. الرئيس أتكينز في. مواجهة: مهلاً، إنها. سهم متداول علنًا لأن. الكثيرين منهم يدخلون. فيها ويكونون هم. المغفلين على الطاولة. إنها تبدو كالبطة،. وتتصرف كالبطة، وتصدر. صوت البطة. تبدو. كالبطة لذا يشترونها. على أنها بطة، لكنها. ليست بطة، من الواضح. إذن، ما الذي...وكانت. هذه نقطة غينسلر،. أعتقد، ربما نقطة. منطقية، رغم أن تنفيذه. كان سيئًا، كانت هناك. نقطة منطقية مفادها: مهلاً، لدينا قواعد. لا يمكننا السماح لكم.

بخرق هذه القواعد من. أجل" علامة الدولار. أياً كانت "إذا كان. الجميع يديرون. شركاتهم بشكل صحيح. ويتبعون هذه المجموعة. من القواعد، فكيف نطور. ذلك لحماية المستهلك. الذي هو التفويض. الأسمى؟. >> حسناً هذا سؤال رائع،. أعتقد أن المشكلة. الحقيقية كانت. تعريفية، والخطوط. كانت غامضة للغاية ولم. يكن الناس متأكدين،. وكما كان مايك يتحدث،. دفع الناس مبالغ طائلة. للمحامين لمحاولة. القيام بذلك. بعض.

المحامين قدموا مجرد. وعود براقة، ثم وقع. الناس في مشاكل مع. لجنة الأوراق المالية. والبورصات، ومحامون. آخرون قالوا: انسوا. الأمر. اذهبوا إلى. الخارج. تعلمون، لا. فائدة حتى من المحاولة. هنا في الولايات. المتحدة. لذا، هذا جزء. مما يحاول مايك وأنا. القيام به فيما يتعلق. بالتنسيق. لذا إذا كان. الأمر يتعلق بورقة. مالية مرمزة، فهذا شيء. بموجب كتاب قواعد لجنة. الأوراق المالية. والبورصات. لكن إذا. كانت أشياء مثل عملة. رقمية مرمزة، عذراً،. أو أدوات رقمية أو.

مقتنيات رقمية، فإن. هذه الأنواع من. الأشياء تقع تحت إشراف. لجنة تداول السلع. الآجلة، وكتاب. قواعدهم أكثر ملاءمة. لهذه الأنواع من. الأشياء من كتابنا. ولكن يجب أن يكون لديك. إشراف منطقي على مثل. هذه الأشياء لمنع. الاحتيال. لأن الشيء. الوحيد الذي يجذب. الناس حقًا إلى. أسواقنا من الخارج هو. تصورهم بأن المحتالين. يتم القبض عليهم. ونحن.

لدينا حمايات حول ما. كنا نتحدث عنه، مثل. التداول الداخلي،. وأشياء من هذا القبيل،. والتداول بناءً على. معلومات جوهرية غير. عامة من قبل المطلعين. هذا، كما تعلمون،. لدينا نظام قوي لذا... >> شكراً على ذلك. >> مايك، هل يمكنك توضيح. ذلك لنا؟ وربما يمكنك. إضافة دور، حسناً،. أحياناً نرى مشاهير. يروجون لهذه الأمور. ويبدو الأمر وكأنه كان. خارجاً عن السيطرة. لبعض الوقت، وعملك هو. جعله تحت السيطرة. إذن. ، ما الذي يجب أن يعرفه.

مجتمع العملات. المشفرة الذي يرغب في. إصدار رموز خدمية (utility. tokens) والمشاركة هنا. مستقبلاً؟ علينا. الفصل بين نشاط جمع. رأس المال وبيع شيء ما. لغرض، حسناً، جمع رأس. المال لتأسيس عمل. تجاري عندما تخرج. لتقدم للناس أوراقاً. بيضاء وخطط عمل وتعدهم. بوعود، وبين الشيء. الفعلي الذي يشتريه. الناس. الرموز نفسها. في كثير من هذه. الحالات هي مجرد سلع. كما قال الرئيس أتكينز.

، يمكن أن تكون سلعة. رقمية، شيئاً يعمل. كمدخل لشبكة مثل. إيثيريوم أو سولانا أو. أي شيء آخر تستخدمه. لوظيفة داخل الشبكة. لكن عملية جمع رأس. المال شيء منفصل. ويمكن أن تكون مقتنيات. مثل الرموز غير. القابلة للاستبدال (NFT). أو أداة تستخدمها. لتنفيذ أمر على شبكة. ما. هذا النوع من. الأشياء. أعني أنها. سلع أو بضائع أو أشياء. قد لا ننظمها نحن. الاثنين. نحن لا نخرج. لتنظيم الأدوات التي. تُباع كجزء من عملية. جمع رأس المال. لقد.

رفعت هيئة الأوراق. المالية والبورصات. العديد من القضايا على. مر السنين تتعلق بجمع. التبرعات عبر حيوانات. الشنشيلة وبراميل. الويسكي وكل أنواع. الأشياء، لكننا لم. نسمح بتداولها كأوراق. مالية في أسواقنا، ولا. نريد ذلك للعالم. الرقمي أيضاً. مع. اقترابنا من الختام،. لدي سؤال أخير وهو. كلاكما يتربع على قمة،. كما قلت، أهم سوق رأس. مال في العالم في رأيي. أنتما مسؤولان عن حسن. سير العمل وتدفق عشرات.

وعشرات التريليونات. من الدولارات. أنتما. مسؤولان عن تمكين وعدم. إعاقة الحيوية. الكبيرة للاقتصاد. الأمريكي كما تنعكس في. هذه الأسواق. هذه هي. الجوانب الإيجابية. الجانب السلبي هو أن. ذلك يأتي أيضاً مع. الكثير من الضغط عندما. تكون في عمق المهمة. ومن الواضح أنني لا. أعرف كيف يبدو ذلك كل. يوم. لكن ما هي الأمور. القليلة التي تفكران. فيها ليلاً؟ ما هي. المخاطر الحاسمة لهذه. التجربة التي تعلمان. أنكما يجب أن تتعاملا.

معها بشكل صحيح، أو. القضايا الحاسمة التي. يجب حلها في العام أو. العامين القادمين لكي. يستمر كل هذا؟ ربما يا. مايك، سنبدأ معك ثم. بول. >> أمران كبيران. يقلقانني. الأول هو. هذا الدفع نحو نقل. الابتكار إلى الخارج. علينا استعادة ذلك هنا. في الولايات المتحدة. هذا هو حقاً ما بنى هذه. الدولة على مر السنين. لم يضطر توماس إديسون. لطلب الإذن كي يبتكر. علينا التأكد من أن. باناتنا وأصحاب الرؤى. ورواد الأعمال لدينا. يملكون الشجاعة. والثقة للقدوم وتطوير.

أشياء جديدة والبناء. هنا في أسواقنا. المالية. وهذا يعني. تقنية البلوكشين،. والذكاء الاصطناعي،. وأسواق التنبؤ. سنضع. القواعد المنظمة لذلك. لنتأكد من إمكانية. القيام بذلك، فنحن لا. نريد أن يهرب الجميع. إلى جزر كايمان وجزر. البهاما وروسيا. لمزاولة هذه الأعمال. لذا، هذا أمر مقلق. للغاية بالنسبة لي. أريد أن أضمن عودة. الجميع إلى هنا في. الولايات المتحدة. الجزء الثاني بالطبع. هو المخاطر التي تهدد. نظامنا إذا كان لدينا. الكثير من التلاعب في. الاحتيال التجاري. أعني، لماذا التداول.

في مكان آخر، فهناك. خطر حقيقي على. مستثمرينا. لذا، فإن. التأكد من وجود. الضوابط الصحيحة. وحماية العملاء أمر. ضروري، فلا يمكننا. تحمل تكرار مأساة" إف. تي إكس "في الولايات. المتحدة حيث تضيع. الأموال ويحدث احتيال. كامل على الشعب. الأمريكي. لذا فهي. مسألة بالغة الأهمية. تتعلق بالموازنة بين. الابتكار ونظامنا. المالي وسلامة. أسواقنا، وسنقوم بذلك. ، لكن العمل الشاق. ينتظرنا بالتأكيد. وبالنسبة لي، أنا أتفق. تماماً مع نقطة.

الابتكار، فنحن بحاجة. للتأكد من أننا نسمح. للناس بالابتكار هنا. محلياً، وتعد منصة" إف. تي إكس "مثالاً. ممتازاً، حيث كان هناك. جزء منها لم ينهَر مع. بقية الأجزاء، وهو. استثمارهم في منصة. تداول المقايضات". ليدجر إكس "التي كانت. خاضعة لرقابة وفحص. لجنة تداول السلع. الآجلة، وكان لديهم. حسابات مفصولة وكل ذلك. . لذا لم يفقد أي عملاء.

أموالهم من خلال ذلك،. ولا تزال المنصة قائمة. حتى يومنا هذا. لذا فإن. خوفي هو أننا نحارب. دائماً المعركة. الأخيرة. لقد بنى. الفرنسيون خط ماجينو. ولم ينجح ذلك بشكل جيد. ، وواجهنا الشيء نفسه. بعد الأزمة المالية. لذا يجب علينا التفكير. في المستقبل. نحن. نواجه الكثير من. التحديات الجديدة. وبالطبع، يتطور. الذكاء الاصطناعي. بسرعة كبيرة، لكننا.

نرى استخدامه أيضاً في. جانب الاحتيال. أعني،. هذه القصص المروعة. التي أسمعها عن أشخاص. فقدوا مدخرات تقاعدهم. بالكامل بسبب. الاحتيال، حيث يقوم. المحتالون، من خلال. شتى أنواع التواصل. التلاعبي، باستدراج. الناس ودفعهم لإرسال. أموالهم إلى جهات أخرى. ، أو حتى منحهم صلاحية. الوصول إلى حساباتهم. في منصات مثل" كوين بيس. "أو ما شابه، حيث.

يكشفون عن كلمات. المرور لهؤلاء. النصابين. لذا، يجب أن. نكون متيقظين لذلك. علينا أن نكون بمثابة. الشرطي المراقب، لأن. ذلك هو التهديد. الحقيقي الذي سيجعل. الناس يحجمون عن. استثمار أموالهم هنا. لكنني أعتقد أننا. بالفعل نقوم بدور. الشرطي المراقب. نحن. نسعى للتأكد من قدرتنا. على كشف الأشرار، لكن. لا يمكننا في الوقت. ذاته فرض قيود مفرطة. على الأخيار لدرجة. تعيقهم عن الابتكار.

وطرح منتجات جديدة. >> تلك إجابات رائعة. أعتقد أنها تشمل الفرص. والرقابة معاً. أود. فقط أن أختم بفكرة. أخيرة. مع انفتاح هذه. الأسواق، من تداول. الأسهم إلى العملات. المشفرة، نواجه مشكلة. وتأثيراً من الدرجة. الثانية يحدث حالياً. فالشباب بين 18 و 30. عاماً، يقر 45%منهم. بوجود مشكلة لديهم مع. المراهنات، و 10%. يستوفون معايير. الإدمان. ثلثهم سبق. لهم وضع رهان. الجانب. الإيجابي في رأيي هو. أن لدينا جيلاً من.

المراهنين يفهمون. أسواق تكوين رأس المال. وكيفية المشاركة فيها. لكننا نواجه جانباً. سلبياً أيضاً. >> النتائج. أجل. >> النتائج. نعم. وأن نفكر. في ذلك بجدية. هناك. بوضوح جانب سلبي هنا،. وهو أن الدماغ الشاب. الذي لا يزال في طور. النمو قد لا يكون. مستعداً لذلك. لذا،. مايك، ثم الرئيس. أتكينز، ما هي أفكاركم. حول كيفية حماية هؤلاء. الشباب الذين يشعرون. بالحماس للمشاركة في. هذه الأسواق، بينما قد. لا تكون أدمغتهم. مكتملة النمو وجاهزة. لتحمل تلك المسؤولية؟. >> أعتقد أن التعليم أمر.

بالغ الأهمية هنا. يجب. أن نتأكد من أن. المشاركين في أسواقنا. يوفرون المعلومات. للمستثمرين، ونحن لا. ننظم الكازينوهات. والمقامرة وما إلى ذلك. ، لكنني أؤمن أن هذا. جزء أساسي من. مبادراتهم أيضاً،. لضمان أن يكون الناس. على اطلاع عند دخولهم. إلى تلك الكازينوهات. وينبغي لنا أن نفعل. الشيء نفسه على. المستوى الفيدرالي. علينا التأكد من أن. مشاركينا يقومون بذلك. طواعية، بالطبع هذا. ليس بالضرورة أمراً. نفرضه في بورصات. المشتقات المالية. الخاصة بنا، لكني. أعتقد أنه من المهم. إطلاع الجمهور عليه.

وبالطبع، لدينا. معايير قوية جداً. للوسطاء وفي بورصاتنا. ، وهم يحرصون على أن. الأشخاص المشاركين في. الأسواق لديهم القدرة. على المشاركة، وأنهم. مؤهلون للاستثمار. والمشاركة في أسواقنا. وأعتقد أن هذه الضوابط. ، إلى جانب بعض. التثقيف، ستكون مهمة. للغاية في هذا الصدد. >> أتفق مع ذلك. ولكن. الأمر لا يقتصر فقط. على تعليم الأطفال في. كثير من الحالات، أو. حتى الشباب والشابات،. بل يشمل أيضاً أولياء.

أمورهم، خاصة فيما. يتعلق بالأطفال حيث. أعتقد أن هناك جهلاً. كبيراً من جانب الآباء. بما يفعله أبناؤهم. بهواتفهم أو غيرها. وانخراطهم في هذه. الأمور. لذا، أنا أسمع. ذلك من الكثير من. أصدقائي. هذه مجرد. حكايات، ولكن لا ينبغي. أن ننسى أهمية المدارس. أيضاً، فمن المهم حقاً. التعرف على علامات هذا. النوع من الإدمان ومن.

ثم اتخاذ إجراءات. بشأنه. لكننا نواجه. الشيء نفسه مع أنواع. أخرى من المقامرة أو. اليانصيب وما شابه ذلك. . إذن، الأمر لا يقتصر. فقط على أسواق الأوراق. المالية أو أسواق. العملات المشفرة أو. غيرها. بل إنه يتعلق. أيضاً بالأمور. اليومية التي يجب. علينا مراقبتها حقاً. >> أحببت اقتراحك يا مايك. ، لأنني لاحظت أن" روبن. هود "الآن، إذا أردت. تداول شيء معقد مثل. خيارات البيع والشراء. أو الفروقات، تجبرك. على المرور بمعالج. إرشادي للتأكد من فهمك.

للأمر وتعليمك ما. تفعله بالضبط. لذا،. أعتقد أن التعليم بالغ. الأهمية ويمكن أن يتم. على مستوى المنصة. نفسها. لقد كانت هذه. ساعة مذهلة وأكثر. أود. أن أشكركما أيها. السيدان على. انضمامكما إلينا هنا. في مقابلة" All-In ". وسنراكم جميعاً في. المرة القادمة. وداعاً. . >> شكراً لكم أيها السادة. .

>> سأشارك بكل ما لدي.