Ray Dalio: US Debt Spiral, How to Avoid Disaster | The All-In Interview

كانت الحكومة هي. المشتري الرئيسي. ثم. يلجأ الجميع إلى. الاقتراض. عندها تظهر. المشكلة. هل تملك بيتكوين يا. راي؟. نعم، لديّ بعضٌ منها. ليس بقدر ما أملك من. الذهب. حرب الذكاء. الاصطناعي حربٌ لا. يمكن لأي دولة أن. تخسرها. إذا خسرت. الصين أو الولايات. المتحدة هذه الحرب،. فسيكون ذلك أهم من. الأرباح. نحن في حرب. أهلية داخلية وحرب. دولية في آنٍ واحد. فقط. ليتصرف الناس بمنطق. همم. ربما هذا كثيرٌ جدًا.

نأمل ذلك. سأستثمر كل ما أملك. حسنًا يا أصدقائي. أعتقد أن هذه كانت. مناقشة رائعة أخرى. الناس يحبون. المقابلات. يمكنني الاستماع إليه. وهو يتحدث لساعات. بالتأكيد. لكنه أسكت أسئلتكم. اعترفوا بذلك. نحن نقدم للناس بيانات. واقعية لدعم آرائهم. ما رأيكم يا رفاق؟ كان. ذلك ممتعًا. كان ذلك. رائعًا. راي، صباح الخير. صباح الخير. سأبدأ بمشاركة بعض. الإحصائيات. يبلغ. الدين الحكومي. الفيدرالي الأمريكي. اليوم 36.4 تريليون. دولار، بينما يبلغ.

الناتج المحلي. الإجمالي 29.1 تريليون. دولار، ما يُعطي نسبة. دين إلى الناتج المحلي. الإجمالي تبلغ 125%. وقد. ارتفعت هذه النسبة. باطراد منذ بداية. جائحة كوفيد -19 في عام. 2020، حين كان الدين. الحكومي الفيدرالي 20. تريليون دولار. والناتج المحلي. الإجمالي 21 تريليون. دولار فقط. أي أن الدين. الحكومي الفيدرالي. ارتفع بنسبة 80%منذ. الجائحة، بينما ارتفع. الناتج المحلي. الإجمالي بنسبة 38%. وقد. تسبب التضخم المطرد. الناتج عن التحفيز. النقدي الضخم من. البنوك المركزية. والحكومة الأمريكية. في دفع الاحتياطي.

الفيدرالي، وهو البنك. المركزي الأمريكي،. إلى رفع أسعار الفائدة. ، ما أدى إلى ارتفاع. تكلفة الاقتراض. وعلى. الرغم من الجهود. الأخيرة لخفض أسعار. الفائدة مجددًا، فقد. تراجعت أسعار سندات. الخزانة في الأسواق،. ما تسبب في ارتفاع. أسعار الفائدة طويلة. الأجل على الدين. الأمريكي إلى مستويات. لم نشهدها منذ ما قبل. الأزمة المالية. العالمية عام 2008. وللحفاظ على نمو. الاقتصاد، تُعاني. الحكومة الأمريكية. حاليًا من عجز سنوي. يقارب 2 تريليون دولار. ، أي ما يقارب 7%من. الناتج المحلي. الإجمالي، بينما تدفع.

أكثر من تريليون دولار. سنويًا كفوائد على. الدين القائم فقط. توقع مكتب الميزانية. في الكونغرس (CBO). الأسبوع الماضي أن يصل. العجز السنوي في. الميزانية إلى 6.1%من. الناتج المحلي. الإجمالي حتى عام 2035،. وهو ما اعتبره المكتب. أعلى بكثير من متوسط. العجز البالغ 3.8%على. مدى الخمسين عامًا. الماضية. ومن المتوقع. أن يرتفع الدين الوطني. بنحو 24 تريليون دولار. خلال العقد المقبل،. وهو مبلغ لا يشمل حتى. تريليونات الدولارات.

من التخفيضات. الضريبية الإضافية. التي قد تُقرّها. الإدارة الحالية. هل. تتجه الولايات. المتحدة نحو الإفلاس؟. ما هي آليات الأزمة. الوشيكة، وهل يمكننا. تجنبها؟ للحديث عن هذا. الموضوع، أعتبر أن أهم. موضوع في العالم. حاليًا هو راي داليو،. الذي أعتبره المفكر. الأبرز في هذا الشأن. في عام 2021، كما يعلم. الجميع، نشر راي كتابه. "النظام العالمي. المتغير: لماذا تنجح. الأمم وتفشل". أعلنتُ.

أنه كتاب العام،. ورأيتُ أنه الأكثر. استشرافًا وأهميةً،. والذي ينبغي على. الجميع قراءته. وللأسف. ، أشعر أن الكثيرين في. السياسة والحكومة قد. تجاهلوا إلى حد كبير. بعض التحذيرات. الاستشرافية الواردة. فيه. هذا الأسبوع،. يُصدر راي كتابًا. جديدًا بعنوان "كيف. تُفلس الدول"، يُحلل. فيه دراساته حول هذا. الموضوع بالتحديد،. وأنا متحمسٌ جدًا. لانضمام راي إليّ. اليوم. راي، شكرًا. لوجودك هنا، وشكرًا. لاستضافتي للحديث. عن هذه القضية المهمة.

حسنًا، دعني أبدأ. بسؤالك عن سبب تأليفك. للكتاب، ولماذا تنشره. الآن، وربما نتحدث عن. مدى أهمية هذا التوقيت. من وجهة نظرك. طوال مسيرتي التي. امتدت لخمسين عامًا. تقريبًا كمستثمر في. الاقتصاد الكلي. العالمي، كنتُ أحتفظ. بخبرتي لنفسي. والآن،. وقد بلغتُ الخامسة. والسبعين، أرغب في. مشاركة ما ساعدني في. أسواق السندات. والأسواق العالمية. التي عملتُ بها في. جميع أنحاء العالم. لفترة طويلة. وهناك.

آلية غير مفهومة تتعلق. بمسألة: متى يكون. الدين كافيًا؟ متى. يكون مهمًا؟ وكيف تعمل. هذه الآلية؟ أشعر. بضرورة توضيح هذا. الأمر الآن. كيف تعمل. هذه الآلية بالنسبة. للدول، بالنسبة. للولايات المتحدة،. وبالنسبة للدول. الاحتياطية الأخرى؟. أريد التأكد من فهم. ذلك. شكرًا لك على هذا. الجهد. وأساس التحليل. هو عملك في بريدج ووتر.

وخارجها، أليس كذلك؟. لقد جمعتَ كمية كبيرة. من المواد لهذا الكتاب. ، وعرضتَ سياقًا. تاريخيًا واسعًا. ربما. يمكنك مشاركة بعض. المعلومات حول مصادر. البيانات وكيفية. إجراء هذه الدراسات. على مدى فترة زمنية. محددة. كما. تعلم، أنا وبريدج ووتر. ، حتى رحيلي قبل ما. يزيد قليلًا عن عام،. كنا متطابقين تمامًا،. وكنا نعمل في نفس. المجال. وخلال تلك.

الفترة، كنا منخرطين. في الأسواق، وكنتُ. أفكر في هذه الأمور. لذا، فإن البيانات في. معظمها بيانات عامة. متاحة للجميع. كما. تعلم، نجمع البيانات. من مصادر مختلفة ونعود. إلى التاريخ كما فعلتُ. في كتاب "النظام. العالمي المتغير". في. بعض الحالات، كنا في ". النظام العالمي. المتغير" لأننا كنا. نتعامل مع بيانات تعود. لمئات السنين. كنا. نراجع الأرشيفات. ونستخرج البيانات.

جميع البيانات متاحة. للجميع. لذا أعتقد أن هذا مهم. للغاية، لأن هذا ليس. مجرد مقال رأي. بصفتك. محللاً، فأنت تشارك. كمية كبيرة من. البيانات التجريبية. المتاحة للجمهور. والتي يمكن لأي شخص. الوصول إليها، وتلقي. نظرة على هذه البيانات. وتقول: هذا هو النمط،. هذا هو الاتجاه الذي. شهدناه تاريخياً. لقد. تكرر مراراً وتكراراً. أعتقد أنك تُشير إلى. نقطة مهمة للغاية في. بداية الكتاب. لم. يتبقَّ سوى حوالي 20%من. أسواق ديون العملات. البالغ عددها 750 سوقاً.

والتي كانت موجودة منذ. عام 1700. وجميعها. المتبقية قد انخفضت. قيمتها من خلال. العملية الآلية التي. تصفها في الكتاب. من. المهم حقاً ملاحظة ذلك. . كما تعلمون، نعتقد. جميعًا أننا نتمتع. بوضع متميز في. الولايات المتحدة،. لكن الوضع مختلف هذه. المرة. لكنك تُشير إلى. أن الكثيرين يعتقدون. أنهم في وضع جيد، ثم. تتكرر الدورة. تتحدث. عن الفرضية الأساسية. لما تسميه دورة الديون. الكبرى، وتُوضح أن هذه. الدورات تستمر عادةً.

حوالي 80 عامًا. وهي. أسهل نسيانًا من دورات. الديون قصيرة الأجل،. التي تستمر حوالي 6. سنوات في المتوسط،. بزيادة أو نقصان 3. سنوات، كما تقول. ونحن. الآن في الدورة. الثانية عشرة والنصف. من دورة الديون قصيرة. الأجل منذ عام 1945. لذا،. فنحن في الولايات. المتحدة في هذه الدورة. منذ حوالي 80 عامًا. لكن. ربما نبدأ بالحديث عن. دورات الديون قصيرة. الأجل التي تُشكل دورة. الديون طويلة الأجل. نعم، وأود أن. أؤكد، بناءً على ما.

ذكرت، أنها آلية،. ويمكن ملاحظتها. يمكنك. إجراء الحسابات. لذا،. إذا قرأت الكتاب، ستجد. هذه الحسابات منطقية. بالنسبة لك. بالنسبة. لي، الأمر أشبه. بالجهاز الدوري، كما. تعلم. أعتقد أن. الائتمان كالدم الذي.

ينقل العناصر. الغذائية إلى جميع. أجزاء الجسم، ويمر عبر. نظام يشبه الشرايين. ثم يُولّد الائتمان. الديون. والسؤال. الأساسي، إذا كان. الوضع صحيًا، هو: هل. يُولّد الدين دخلًا. كافيًا لسداده؟ وهذا. يشبه، مثلًا، تناول. الخضراوات. إنها عملية.

صحية. وإذا لم يكن. الأمر كذلك، يبدأ. الائتمان في تراكم هذه. الديون، ويبدأ في. التراكم كالترسبات في. الشرايين. ويمكنك. قياسه، تمامًا كما. يمكنك قياسه في. الشرايين. ويمكنك أن. ترى كيف يُضيّق ذلك. الجهاز الدوري، لأنه. مع ارتفاع الائتمان. وسداد الديون، ترى أنه. يستهلك المزيد. والمزيد من الاستهلاك.

لأنك مضطر لإنفاقه. لذا يمكنك مراقبة. الحكومة وهي تفعل ذلك. يمكنك أن ترى كيف. تلتهم الفوائد وخدمة. الدين الأموال، مما. يعني انخفاض السيولة. كما يمكنك أن ترى كيف. تحدث الأزمات المالية. ، وهي أزمات اقتصادية. حادة ناجمة عن الديون. وتحدث هذه الأزمات من. خلال النظر إلى العرض. والطلب. إذا كان لديك. الكثير من الديون،.

وكان لديك عرض كبير. منها يجب شراؤه، فلا. بد من وجود مشترٍ. وعندما تصل إلى مرحلة. مخاطر الديون، لا. يقتصر الأمر على ضرورة. توفير عرض جديد، بل. هناك أيضًا احتمال بيع. حاملي هذه الأصول. وبالتالي، يصبح العرض. فائضًا بشكل كبير.

مقارنة بالطلب. وهذا. يعني أن الديناميكية. نفسها تنطبق على. الحكومة كما تنطبق على. الفرد أو الشركة،. باستثناء أن الحكومة. تستطيع طباعة النقود. لذا، عندما يرتفع عبء. خدمة الدين أو يحدث. اختلال كبير بين العرض. والطلب، إذا لم تقم. الحكومة، وخاصة البنك. المركزي، بطباعة. النقود وشراءها،.

فسيرتفع سعر الدين. حتماً للحد من. الاقتراض؛ وهذا الحد. من الاقتراض، أي عدم. توفر الائتمان، سيضعف. الاقتصاد ويؤدي إلى. ظروف اقتصادية سيئة. ويمكنهم ترك ذلك يحدث. أو طباعة النقود وشراء. الدين وتمويله. عندما. يفعلون ذلك، يحدث تضخم. ويخفض قيمة الدين. في.

كلتا الحالتين، لا. يُنصح بالاحتفاظ بهذا. الدين، لأنه إما أن. تكون هناك مشكلة في. خدمة الدين أو انخفاض. في قيمة العملة، ويتم. السداد بزيادة. المعروض النقدي. وانخفاض تكلفة العملة. ، وهذه هي الديناميكية. وهذه هي الآلية. ولأنها قابلة للقياس،. يمكن ملاحظتها في جميع. البلدان، ويمكن. مراقبتها. وكما هو.

الحال عند زيارة. الطبيب، يمكنك قياس. هذه الأمور، ورؤيتها،. ومعرفة ما يجب فعله. حسنًا، أودّ أن أتحدث. بإيجاز عن نقطتين. الأولى هي تقديم تشبيه. للمشاهدين والمستمعين. حول معنى ارتفاع أسعار. الفائدة مقارنةً. بالدخل. فكما تعلمون،. من المتوقع أن تُسدد. الولايات المتحدة هذا. العام ديونًا تتجاوز. تريليون دولار من. مدفوعات الفائدة على.

سندات الخزانة. الأمريكية القائمة. ولن تتجاوز إيرادات. الحكومة خمسة. تريليونات دولار. أي. أن ما يقارب ربع كل. دولار تجنيه الحكومة. الفيدرالية يُنفق على. فوائد الدين القائم. لذا، ولتمويل برامج. جديدة، تحتاج الحكومة. إلى اقتراض المزيد من. الأموال. ويضطر مُصدرو. هذه الأموال إلى. التفكير: "هذا محفوف. بالمخاطر، نحتاج إلى. سعر فائدة أعلى". ومع. مرور الوقت، يرتفع سعر.

الفائدة، وهنا يأتي. دور البنك المركزي. الذي يتدخل لشراء هذه. الديون، ليُمكّن. الحكومة من مواصلة. العمل، ويُحافظ على. استمرار نمو الاقتصاد. عندما تقول كلمة ". تسييل" للبنك المركزي،. فأنت تعني أنه يقوم. بشراء السندات. والديون المطروحة في. السوق. هل هذا الوصف. دقيق؟. كانوا يقولون إنهم في. الأساس يخلقون المال.

صحيح. ويشترونه. في الولايات المتحدة،. يمثل الاحتياطي. الفيدرالي والحكومة. الأمريكية الجهتين. الرئيسيتين هنا. وفي. هذا النموذج، وكما جرت. العادة تاريخيًا،. خلال جائحة كوفيد -19،. دخل الاحتياطي. الفيدرالي السوق. واشترى السندات عن. طريق إصدار نقدي، وهو. ما يُعدّ بمثابة خلق. فعلي للأموال. وصف دقيق جدًا. ومثال. جيد على ذلك كان خلال. جائحة كوفيد -19. كانت. هناك موجتان. الموجة. الأولى كانت موجة.

كوفيد -19، حيث أرادت. الحكومة، وبالفعل،. ضخّ أموال أكثر بكثير. للأفراد والشركات. مقارنةً بالخسائر في. الدخل. لذا، ضخّت. الحكومة الكثير من هذه. الأموال في الموجة. الأولى. من أين حصلت. على هذه الأموال؟ كان. عليها اقتراضها. ثم. تدخل البنك المركزي. وأقرضهم. كانت تلك هي. المرحلة الأولى. ثم. جاءت المرحلة الثانية.

بعد انتخاب الرئيس. بايدن، حيث حدثت موجة. ثانية من ذلك بعد. جائحة كوفيد -19. كان. الأمر أشبه ببرنامج. الدخل الأساسي الشامل. بعبارة أخرى، منح. الناس المال وسنصبح. أفضل حالًا. وهكذا،. منحوا الناس المال. باتباع نفس الأسلوب. وبطبيعة الحال، حصل كل. هؤلاء الناس على. الكثير من المال. فأودعوه في البنوك،. وخرجوا وأنفقوه،. وهكذا. ولذلك، لا.

ينبغي أن يكون مفاجئًا. أننا شهدنا موجة تضخم. كبيرة. كما أن العديد. من البنوك اشترت سندات. حكومية، وخسرت فيها. الكثير من المال. وكانت تلك هي الأزمة. هكذا تعمل الآلية. صحيح. وعندما يُطبع. هذا المال، يجد طريقه. إلى الاقتصاد، ويزداد. المعروض النقدي. وهذه. هي الطريقة التي أفكر. بها في الأمر، ولديك. صورة جميلة في كتابك. أقدرها حقًا. إليك. لمحة عامة عن دورة.

الديون الكبرى التي. تتحدث عنها، وهي عبارة. عن موجات توسع وانكماش. صغيرة مع دخول الديون. إلى السوق. من المفترض. أن تحفز الديون. الإنتاجية، ولكن عند. نقطة معينة، تتراكم. الديون لدرجة تعجز. معها عن تحفيز. الإنتاجية، وعندها. يصبح من الضروري. تحويلها إلى نقد، ما. يؤدي إلى انخفاض قيمة. كل شيء. ولكن عندما. أفكر في إدخال النقود. إلى الاقتصاد، وزيادة. المعروض النقدي، أقول. دائمًا للناس إنني لا. أريد أبدًا أن أسمع. صيحات مثل "الأسواق. ترتفع، الأسواق ترتفع". ، بل أقول إن الأسواق.

ترتفع من حيث القيمة. المقومة بالدولار. وهناك المزيد من. الدولارات. لذا، كما. تعلم، قد يرتفع المؤشر. الاسمي، وقد يرتفع. مؤشر ناسداك، وقد. يرتفع مؤشر داو جونز،. ولكن إذا كان لديك. الكثير من الدولارات،. فإن قيمة الدولار. الواحد تقل، والسؤال. الحقيقي هو: هل ارتفعت. قوتك الشرائية؟ هل. زادت ثروتك الصافية. بالفعل مع ارتفاع. الأسواق؟ وعند إجراء. الدراسات، يتضح أن. التضخم يرتفع، أي أن. تكلفة كل شيء ترتفع.

عند ضخ الأموال في. النظام. لذا، من. الطبيعي أن تبدو. الأسواق وكأنها ترتفع. ، وكذلك قيمة الأصول،. ولكن في نهاية المطاف،. إذا ارتفعت الأسعار،. فإن قوتك الشرائية. تنخفض. الأمر أشبه. بقولك للناس: لديك 100. محارة، وتستخدم. الأصداف لشراء. الأشياء، ثم، كما تعلم. ، لا يوجد سوى خمسة. أشياء للشراء. الآن،. إذا كان لديك 500 صدفة. لشراء الأشياء، فإن. سعر الأشياء التي. تحاول شراءها سيرتفع. لأن الجميع سيملكون. المزيد من الأصداف. ألا يصف هذا في.

النهاية ما يحدث عندما. يرتفع المعروض النقدي. ، فيؤدي التضخم إلى. انخفاض القوة. الشرائية لكل شيء،. ويتأثر الجميع. بالتضخم؟. كلامك صحيح يا ديف. لا. يمكنك أن تصبح أغنى. بكسب المال. أليس كذلك. ؟ والهدف من. القوة النقدية هو ما. يهم في نهاية المطاف. قيمة أموالك الحقيقية. ، وما يمكنك شراؤه بها. هذا صحيح. للمال غرضان:

وسيلة للتبادل ومخزن. للثروة. الادخار مهم. للغاية. وإذا لم يكن. لديك مدخرون يمتلكون. المال كمخزن فعال. للثروة، فلن يكون لديك. سوق ائتمان طويل الأجل. قابل للاستمرار. نعم. لا يدرك الناس أن. السندات تصبح صفقة. خاسرة. أنت بحاجة إلى. ذلك، كما هو الحال في.

أي سوق، إلى مشترين. وبائعين قادرين على. التفاوض بكفاءة. لتحقيق التوازن دون. تدخل الحكومة وطباعة. كميات هائلة من النقود. وإحداث فوضى عارمة. الأمر أشبه بفرض أسعار. فائدة حقيقية سلبية. للغاية. صحيح. ونحن نعلم ما حدث مع. أسعار الفائدة. الحقيقية السلبية. للغاية، فبينما كانت. الحكومة تفرض هذه. الأسعار، كانت هي.

المشتري الرئيسي. نعم. حسنًا، الحكومة. تستحوذ على الأموال. وتفرض أسعار فائدة. سلبية. ما يحدث هو أن. الجميع يلجأ إلى. الاقتراض المفرط. نعم. عندها ستواجه مشكلة. وهكذا تسير الأمور. إنها قضية عالمية،. وليست قضية أمريكية. فحسب. حسنًا، هذا ما سأتطرق. إليه بعد قليل، لأنني. أريد الحديث عن القوة. النسبية للولايات. المتحدة وكيف يتجلى. ذلك عالميًا. أولًا، في كتابك، تصف. دورة الديون الكبرى. عبر خمس مراحل. تسميها.

مرحلة "العملة السليمة. " عندما تكون مستويات. صافي الدين منخفضة. والعملة سليمة. والبلاد قادرة على. المنافسة. ثم تتحدث عن. مرحلة "فقاعة الديون". حيث يكون نمو الدين. والاستثمار أكبر من. قدرة الدخل المُنتج. على سداده. ثم تسميها. المرحلة العليا، حيث. تنفجر الفقاعة وينكمش. الائتمان والديون. والسوق. ثم مرحلة ". تخفيض المديونية" حيث. يتدخل البنك المركزي. ويبدأ بشراء جميع. الديون وإصدار المزيد. من النقد، فيرتفع. التضخم وتنخفض القيمة. وأخيرًا، تتراجع أزمة. الديون الكبرى ونبدأ.

من جديد. لكنك تتحدث عن. أزمة ديون في المرحلة. العليا. هل يمكنك وصف. أزمة الديون، وكيف. نفكر في آلياتها؟ أين. نحن في الولايات. المتحدة اليوم فيما. يتعلق بمواجهة أزمة. ديون؟ وما هي المؤشرات. التحذيرية التي يجب. الانتباه إليها؟. أولًا، عندما يكون. هناك اقتراض كبير. لخدمة الديون، يحدث ما. يُسمى بـ "دوامة الموت". ، وهو مصطلح يُستخدم. عادةً لوصف حالة.

الشركات التي قد تُصاب. بها الحكومة أيضًا. وتتمثل هذه الدوامة في. تراكم الديون بشكل. مفرط، مما يُجبر. الشركات على الاقتراض. لسدادها؛ وعندما. يُدرك المستثمرون. صعوبة سداد هذه الديون. ، يتدهور الوضع. الائتماني. وهذا يعني. ارتفاع أسعار الفائدة. ، وهو أسوأ ما قد يحدث. لكيان مثقل بالديون،. ومع ارتفاعها، تتفاقم. هذه الدوامة؛ حيث.

تزداد الحاجة إلى. الاقتراض، وهكذا. دواليك. لذا، يُلاحظ. ذلك أيضًا عندما تصبح. خدمة الدين ضخمة. ثم،. العلامة الحمراء. الحقيقية، بل العلامة. الحمراء الأكبر، هي. بيع الديون بما يتجاوز. المعروض الجديد، حيث. يقوم حاملوها ببيعها. ويمكنك ملاحظة ذلك في. حركة السوق، إذ ترتفع.

أسعار الفائدة طويلة. الأجل، بينما لا ترتفع. أسعار الفائدة قصيرة. الأجل أو تنخفض. هذا. يعني أن السوق الحرة. تفقد توازنها، مما. سيؤدي إلى خلل في. التوازن. ثم تبدأ. بملاحظة ذلك عندما. تنخفض قيمة العملة،. خاصةً مقارنةً بالذهب.

أو البيتكوين أو غيرها. من الأصول. وأحيانًا. عملات أخرى، ولكن. عادةً ما تحدث هذه. الأمور معًا، حيث. تنخفض قيمة جميع. العملات مقارنةً. بأصول أخرى كالذهب. والبيتكوين أو غيرها. من الأصول الملموسة. هذا ما يبدو عليه. الوضع. هذه هي نقطة. الضعف. ثم تبدأ.

بملاحظة الديناميكية. إما أن ترى البنك. المركزي يتدخل بسرعة. ويشتري، وعندها ترى. العملة...لنأخذ. اليابان كمثال، إذا. كنتَ من حاملي السندات. اليابانية، فقد خسرتَ. حوالي 80%من أموالك. مقارنةً بالذهب،. وحوالي 60%مقارنةً. بالسندات الأمريكية،. لأنك حصلتَ على معدل.

فائدة أقل بنسبة 3%من. معدل الفائدة المقابل. في الولايات المتحدة. وبالتالي، خسرتَ معدل. الفائدة، وكانت. معدلات الفائدة في. الولايات المتحدة،. كما تعلم، منخفضة جدًا. مقارنةً بالتضخم طوال. معظم تلك الفترة. بالإضافة إلى ذلك،. شهدتَ انخفاضًا في. قيمة العملة. لذا،. خسرتَ مبلغًا ضخمًا من. المال في الديون بهذه. الطريقة، لأن البنك. المركزي تدخل وطبع. النقود. هذا أمر سيء. للغاية لحاملي الديون. إنها مسألة أساسية، لا. داعي للخوض في.

التفاصيل التقنية. إنها ببساطة مسألة عرض. وطلب، كما تعلم. حسنًا، هل نرى ذلك في. الولايات المتحدة. اليوم؟ لقد خفض. الاحتياطي الفيدرالي. أسعار الفائدة قبل. بضعة أشهر. مع خفض. أسعار الفائدة، اتجه. السوق إلى بيع السندات. الأمريكية بدلاً من. شرائها، وهذا أمر. طبيعي عندما تنخفض. أسعار الفائدة، فمن. المفترض أن ترتفع. أسعار السندات. لكننا. نشهد الآن ارتفاع. أسعار الفائدة في. السوق مقارنةً.

بمستوياتها السابقة. أثناء خفض الاحتياطي. الفيدرالي لها. هل. يُعدّ هذا مؤشراً. سلبياً بالنسبة لك؟. في حين ارتفع سعر. الذهب والبيتكوين. هذا. هو نوع تحركات السوق. التي أتحدث عنها. نعم. وقد. رأينا ذلك في دول أخرى. أيضاً. المملكة. المتحدة مثال كلاسيكي. كان الدولار عملة قوية. نسبياً، لكن ليس. بالقيمة الحقيقية. للذهب أو البيتكوين،. أليس كذلك؟ لذا،.

انخفضت جميع العملات. ثم شهدنا تلك. الديناميكية التي. تتحدث عنها. ونراها. أيضاً في الجنيه. الإسترليني، فهو مثال. جيد. انخفض الجنيه. الإسترليني بينما. ارتفعت أسعار سندات. المملكة المتحدة. وحافظت البنوك. المركزية على. استقرارها. وهكذا، نرى. ذلك في تحركات السوق. يمكنك ملاحظة ذلك. أيضًا من خلال هوية. المشترين، فقد رأينا. البنوك المركزية، على.

سبيل المثال، وصناديق. الثروة السيادية تتجه. نحو تقليل حيازاتها من. سندات الدين وما شابه،. في الوقت الذي تراكمت. فيه لديها كميات من. الذهب أو الأصول. المادية. بالمناسبة،. الذهب هو ثالث أكبر. عملة احتياطية. الدولار، ثم اليورو،. ثم الذهب، ثم الين. لذا. ، نعم، نشهد هذا. التحول في العرض. والطلب. ويعود ذلك.

جزئيًا إلى جميع. الأسباب التي نتحدث. عنها، وجزئيًا أيضًا. إلى قضايا مثل القضايا. الجيوسياسية. تشعر. الدول أحيانًا بالقلق. إزاء العقوبات. دول. مثل الصين قلقة بشأن. حيازة السندات. وهذا. أمر طبيعي. أما. السندات الأمريكية،. فقد اشترت اليابان. كميات كبيرة منها. نعم. حتى كنسبة مئوية من. المحافظ الاستثمارية،. أصبحت السندات نفسها. تشكل جزءًا كبيرًا من.

المحفظة، حيث أصبحت. سندات الخزانة. الأمريكية والديون. الأمريكية جزءًا. كبيرًا منها، لدرجة. أنه حتى من وجهة نظر. إعادة توازن المحفظة،. لا يُفضل هذا التركيز. الكبير. تؤثر جميع هذه. العوامل على العرض. والطلب في سوق السندات. . لذا أؤكد على ضرورة. دراسة العرض والطلب في. هذا السوق. ستجدون في الكتاب. جدولاً يوضح نسبة. الدين الحكومي. المركزي إلى العجز في.

الأسواق الرئيسية،. وهي: الولايات المتحدة. ، واليابان، والصين،. وفرنسا، وألمانيا،. والمملكة المتحدة. تعاني الولايات. المتحدة من عجز في. الميزانية يبلغ 7%من. الناتج المحلي. الإجمالي، أي أن. الحكومة الفيدرالية. تنفق أكثر مما تجني،. بنسبة تقارب 7%من. إجمالي حجم الاقتصاد. الأمريكي، وهي أعلى. نسبة بين جميع هذه. الأسواق الصناعية. تليها فرنسا بنسبة 6%،.

ثم المملكة المتحدة. بنسبة 6%أيضاً، ثم. الصين بنسبة 5%. تقترب. هذه الدول من نسبة دين. إلى الناتج المحلي. الإجمالي تبلغ 100%،. بينما تصل اليابان إلى. 215%. من منظور نسبي،. لاحظت أن الكثيرين. يشيرون إلى أن هذه. المشكلة شائعة،. فالجميع يعاني من. الإنفاق المفرط. وارتفاع مستويات. الديون. إنهم يزيدون.

من مستويات ديونهم. لسداد فوائد ديونهم. القائمة ولتحفيز. اقتصادهم. الولايات. المتحدة هي أقوى عملة. بين المجموعة التي. عرضناها للتو. فلماذا. قد يتخلى أي شخص عن. عملتنا؟ أعتقد من. منظور السوق، أليس. كذلك؟ أين يذهب الناس. بثرواتهم، صافي. ثرواتهم؟ إلى أين. يحولون قيمتها إن لم. تكن بالدولار؟ ألا يجب. أن تكون بعملة مقومة. برمز معين، أليست. الولايات المتحدة هي. الأفضل في نهاية.

المطاف؟ ربما يمكنك. التحدث عن هذه البدائل. ، الذهب، البيتكوين،. وغيرها، لكن هل هذا. واقعي على نطاق واسع؟. هل يوجد ما يكفي من. الذهب، وما يكفي من. البيتكوين ليحول. الجميع صافي ثرواتهم. إلى هذه الأصول بدلاً. من الاحتفاظ بأصول. مقومة بعملة أخرى؟. ربما يمكننا فقط. التحدث عن هذه. الديناميكية: كيف أتخذ. قرارًا بشأن مكان. تخزين قيمتي؟ أين أخزن. صافي ثروتي؟. أولاً وقبل كل شيء،. الولايات المتحدة. ودول مثل الصين، ترى.

ديناميكية معينة،. الصين، اليابان،. جميعها تعليمية، وهذا. يعني أن السندات،. الديون أصول سيئة. إذن. ، أين تخزنها؟ في تلك. الأصول التي تستفيد من. انخفاض قيمة النقود،. بدلاً من أن تتأثر. سلباً بانخفاض سعر. شرائها. ومن الواضح. أننا ننظر إلى النقود،. وما هي النقود الدولية.

. لهذا السبب يُعتبر. الذهب عملة دولية، ثم. هناك مسألة البيتكوين. وغيرها، وهي موضوع. نقاش يمكننا الخوض فيه. . لكن من الناحية. المثالية، يمكن أن. تكون العملة دولية،. قابلة للتنقل، وذات. خصوصية نسبية،. وبالتالي آمنة نسبياً. ففي التاريخ، هناك. جانب القيمة، وهناك. أيضاً جانب المصادرة،.

بشكل أو بآخر. ويمكن أن. تتخذ هذه المصادرة. بسهولة شكل فرض ضرائب. على حيازتها. على سبيل. المثال، إحدى مشاكل. العقارات، إلى جانب. كونها غير قابلة. للتداول، وبالتالي. غير دولية، هي أنها. أصل خاضع للضريبة. بسهولة. إنها موجودة. موجودة. وبالتالي، سيصادرون. ما لديك، ولن يأخذوه.

منك، ويمكنك الحصول. عليه. لذا علينا أن. نفهم أن الضرائب. والمصادرة وجهان. لعملة واحدة. ففي أوقات أزمات. الديون-وسأتطرق إلى. هذا بعد قليل-تتحدث عن. الإجراءات الأربعة. التي يمكن اتخاذها: الضرائب، والتقشف (خفض. الإنفاق الحكومي)،. وإعادة هيكلة الديون (. حيث تتم إعادة هيكلة. الدين ثم يقوم البنك. المركزي بشرائه). من. الواضح أن مفهوم. الضرائب لطالما لعب. دورًا حاسمًا في مثل. هذه الأوقات، حيث. تُصادر الأصول أو. تُفرض عليها ضرائب. بطرق مختلفة وتُنقل.

ماذا عن السلع، وكيف. تعمل أسواق السلع غير. الذهب؟ هل هناك فرق. بين أسواق السلع. الصلبة واللينة، وما. إلى ذلك؟ إنه لأمر. مثير. للاهتمام حقًا، فأنا. كما تعلم، درست. التاريخ، وبالطبع. مررت بالعديد من هذه. الأزمات، مثل أزمة. السبعينيات. من. الناحية المثالية،. يجب أن تشمل السلع تلك. التي قد تزدهر حتى في. حال تراجع الاقتصاد،. نظرًا لتأثير التضخم.

لا يُنصح بالاستثمار. في السلع الحساسة. اقتصاديًا. في بعض. الأحيان، قد يزدهر. الاقتصاد، ولكن في. الغالب لا يحدث ذلك. على سبيل المثال، في. جمهورية فايمار،. استُخدمت الصخور. كمخازن. قد يبدو هذا. غريبًا،. لكنها كانت تُعتبر. مواد بناء. بمعنى آخر،. استُخدمت الصخور في.

البناء، ولذلك كان. الناس يخزنون أموالهم. فيها. لكن أي أصل،. مثلًا،. يجب تخزين مجموعة من. رقائق معالجات. الرسوميات (GPU) في. المرآب، مثل H100 من Nvidia. إلا أن التكنولوجيا. الحديثة تُقلل من. قيمتها. إذن، هذا هو. السؤال: ما هي الأشياء. التي لا يمكن أن تنخفض. قيمتها؟ السلع،. بالمناسبة، من حيث. القيمة الحقيقية،. جميع السلع، كل سلعة. على حدة، من حيث.

القيمة الحقيقية على. مدى فترات طويلة. انخفضت بسبب. الإنتاجية. نعم. حسنًا، كل سلعة. وبالنسبة للعميل من. حيث القيمة الحقيقية. بسبب الإنتاجية. لذلك،. أنت ترغب في أصول. منتجة للإنتاجية لا. تخضع للضريبة، ويمكن. نقلها من مكان إلى آخر. لذلك، تميل الأسهم من. نوع معين إلى القيام. بذلك. لهذا السبب. يرتبط انخفاض قيمة. العملة بهذا المزيج من. الأشياء. انخفاض قيمة.

العملة، وخفض أسعار. الفائدة، وإنتاج. النقود يؤدي إلى. ارتفاع قيمة أصول. الأسهم. ليس بالضرورة. من حيث القيمة. الحقيقية، كما كان. الحال في السبعينيات،. لم ترتفع قيمتها. الحقيقية، بل انخفضت،. ولكن هذه الأنواع من. مخازن الثروة التي لا. يمكن فرض ضرائب عليها. بسهولة، هي التي. تستفيد من التضخم. بدلاً من عدم. الاستفادة منه. صحيح. حسنًا.

الاستثمار الأمثل هو. الذهب لأنه يمكن نقله. بين الدول. تستخدمه. البنوك المركزية. كاحتياطي. لذلك، ستلجأ. إليه البنوك المركزية. ستحتفظ به. يمكن أن. يكون خاصًا. صحيح. أكثر من العملات. المشفرة. العملات. المشفرة سهلة الخضوع. للضرائب. بمعنى آخر،. تعرف الحكومة مكانها. ومن يفعل ماذا، وهكذا. وهي أيضاً أصل فعال.

للضريبة، ولها فوائد. أيضاً. كان الأمر. مثيراً للاهتمام. عندما كانت أسعار. الفائدة سلبية. كنتُ. مع مجموعة من محافظي. البنوك المركزية. نناقش مدى سلبية أسعار. الفائدة. وصفوا أنه لا. يمكنهم تطبيق أسعار. فائدة سلبية إلا في. حال عدم وجود سعة. كافية لتخزين النقود. الورقية. لقد قدّروا. ذلك. كان الأمر مضحكاً. في الواقع. في هذه.

الحالة، يمكنهم تطبيق. أسعار فائدة سلبية تصل. إلى 400 نقطة أساس لفترة. قصيرة. هذا جنون. لأنه. لم تكن هناك سعة كافية. لقد حسبوا حجم قاعدة. تخزين الخزائن. المتاحة. ثم. حسبوا أنهم سينتجون. مساحة تخزين إضافية. لأن ذلك سيكون مربحاً. ثم قالوا: "والشيء. الجيد هو أنه يمكننا. فرض ضرائب عليها". حسناً؟ لأنه إذا كان. لديك عملة رقمية،.

يمكنك فرض ضرائب عليها. . نعم. هل تمتلك بيتكوين. يا ريك؟. نعم، لديّ بعضٌ منها. ليس بقدر ما لديّ من. الذهب. كما تعلم، هذا. نوعٌ من أنواع التنويع. التي أعتمدها. أحاول. أن أجد ما يجب أن. أمتلكه. أنا من هواة. الذهب أكثر بكثير من. غيري. لذا، فأنا من هواة. الأصول الإنتاجية. أحب. امتلاك شركات تُنتج. سلعًا. في ظل هذه. الظروف، ما الذي يجب. أن أمتلكه كأصلٍ. إنتاجي، أي شركة لا.

تزال قادرة على تحقيق. نمو في إيراداتها. وأرباحها مع حدوث هذا. التضخم وانخفاض قيمة. العملة أثناء تجاوزنا. أزمة ديون كهذه؟ ما هو. أفضل نوع من الأصول. الإنتاجية؟ هل هو. مشروع تعدين؟ أم مشروع. تجارة سلع؟ ما هو. الخيار الصحيح؟. أنا معك. كما تعلم،. انظر إلى الرسم. البياني الذي عرضناه. في البداية، ستجد أن. خط الإنتاجية يرتفع،. أليس كذلك؟ وأعتقد. أننا في...أجل، هذا هو.

وهذا يميل إلى التراكم. . وأعتقد أن هذا هو. مجال الذكاء. الاصطناعي، وهو أمر. رائع. لكن الأمر يعتمد. على تعريفك للذكاء. الاصطناعي. أعتقد أن. الشركات العملاقة في. هذا العالم تواجه. مخاطر. كما تعلم، أقصد. الشركات العملاقة في. مجال الفيديو أو ما. شابه. أعتقد أن الحرب.

التكنولوجية،. وبالتأكيد الإنتاجية،. أتفق معك تمامًا. لكنك. تريد الاستثمار في. الإنتاجية، ولكن هناك. اضطراب، اضطراب كبير. نعم،. سيحدث ذلك. وسيكون. هناك من يُحدث هذا. الاضطراب ومن يتأثر به. . وليس بالضرورة أولئك. الذين ينتجون. التقنيات، بل أولئك. الذين يُنفذونها. ويُغيرونها نتيجة. لتأثيرها الكبير. أعتقد أن الحرب.

التكنولوجية، بالنسبة. لحرب الذكاء. الاصطناعي، هي في. الواقع أكثر أهمية،. إنها حرب لا يمكن لأي. دولة أن تخسرها. حسنًا. ، لأنها أهم من. الأرباح. إذا خسرت. الصين أو الولايات. المتحدة هذه الحرب،. فهي أهم من الأرباح. حسنًا. لذا، عليك أن تخوض هذه.

الحرب بهذه الطريقة،. وقد يكون الأمر. متعلقًا بالسيارات. الكهربائية، أو على. وجه الخصوص،. بالسيارات الكهربائية. الصينية وما شابهها،. حيث يمكنك إنتاجها. لذلك، لا أعتقد أن. هناك توقعات كبيرة. أعتقد أننا سنرى. تطبيقات عملية. أعتقد. أن الصينيين متأخرون. قليلًا في مجال. الرقائق، لكنهم. متقدمون في التطبيقات. ، كما.

رأيت في إعلان DeepSeek في. نهاية الأسبوع الماضي. ومن الواضح أن الأسواق. تتفاعل،. وهذا كان معروفًا منذ. فترة. نعم. لذا،. أعتقد أنك سترى أيضًا،. حسنًا، الشركات. الصينية ستصنع رقائق،. رقائق رخيصة جدًا،. مدمجة في السلع. المصنعة. سترى. الروبوتات. سترى أن. الصينيين بارعون بشكل. لا يصدق في تصنيع.

الأشياء بتكلفة. منخفضة، بشكل رائع. إنهم يمتلكون 33%من. إجمالي السلع المصنعة. في العالم، وهو أكثر. من إجمالي السلع. المصنعة في الولايات. المتحدة وألمانيا. واليابان مجتمعة، فقد. أنتجت الصين أكثر. لذا. ، كما تعلم، سترى هذا. النوع من المنافسة. وقد يكون الأمر. متعلقًا بالألواح. الشمسية أو شيء من هذا. القبيل. كما تعلم،. الربح ليس هو المهم. لذا، عليك التوجه إلى.

حيث يوجد ابتكار في. المنتجات وتطويرها،. وحيث توجد الشركات. الرائدة التي تُحدث. تغييرًا جذريًا في. السوق. الاستثمار طويل. الأجل في الشركات التي. تستفيد من خلال. استخدام منتجاتها أو. تطوير تطبيقاتها ذات. التأثير الكبير أمرٌ. مهمٌ بلا شك. ولكن عليك. أيضًا النظر إلى مختلف. البلدان والأماكن. والظروف. والأهم من. ذلك كله هو السعر. أعتقد أن الكثير من. المستثمرين يقعون في. خطأ الاعتقاد بأنهم.

يريدون شراء أشياء. جيدة. يقولون: "هذه. شركة رائعة". ولكن،. شركة رائعة ترتفع. أسعارها بشكل كبير. أسوأ بكثير من شركة. سيئة رخيصة الثمن. هذا. صحيح. تمامًا. لذا، عليك مراعاة. الأسعار. هذا كله جزء. من الدورة الاقتصادية. ، فالجميع يقول إن هذا. رائع وسيكون رائعًا في. المستقبل. وكما هو. الحال مع الإنترنت. وشركات الإنترنت، فقد. كان رائعًا ولا يزال. رائعًا، ولكن يجب.

الانتباه إلى السعر. وأنا قلق بشكل خاص. بشأن هذه الشركات في. ظل الوضع الحالي. لأسعار الفائدة. بمعنى. آخر، يبدو الوضع. مشابهاً إلى حد كبير. لعامي 1998 أو 1999، حيث. كانت أصول. محركات نمو الإنتاجية. ، كما تعلمون، رائجة. للغاية وأسعارها.

مرتفعة. في ظل. بيئة أسعار فائدة. متزايدة، وهي مشكلة. كلاسيكية، علينا. الانتباه إلى أسعار. الفائدة وأسعار هذه. الأصول، والتفكير في. الخطوة التالية. أعتقد. أيضاً أن التنويع مهم. للغاية، لأن الجميع. يعتمد على الرافعة. المالية. يعتقد الجميع. أنهم سيشترون أصولاً. سترتفع قيمتها، وإذا.

كانت جيدة، فسيفعلون. ذلك باستخدام الرافعة. المالية. لذا، فإن. العالم يعتمد بشكل. كبير على الرافعة. المالية. يجب إيلاء. اهتمام مماثل للترابط. لهذا السبب، عندما. أنظر إلى الذهب أو. غيره من الأصول غير. المترابطة، أجد أنه من. المثير للاهتمام أنه. عند إضافته إلى. المحفظة، يقلل من. مخاطرها. لذا، يجب. الانتباه إلى الأصول. غير المترابطة في مثل. هذه البيئة. ويمكن.

النظر إلى هذه. الاستثمارات جغرافيًا. ، وهذا جزء من بناء. المحفظة. حسنًا، لا توجد إجابة. بسيطة للجمهور حول ما. يجب شراؤه، لكنني. أعتقد أن وجهة نظر. المحفظة هذه في الكتاب. التي تتحدث عنها تتحدث. عن امتلاك 10 إلى 15. استثمارًا غير مترابط. في أي وقت. وأتصور في. سياقك أنها غير. مترابطة حقًا، بينما. يشتري معظم الناس. أسهمًا أمريكية. ويعتقدون أنها في. قطاعات مختلفة، ولكن. من الواضح أن هناك. درجة كبيرة من الترابط. عند شراء مجموعة من.

الأسهم الأمريكية. أسعار الأسهم، فقط ضع. في اعتبارك هذا،. انخفضت أسعار الأسهم،. وبعد تعديلها وفقًا. للتضخم، وبالتالي. انخفضت القوة. الشرائية بنسبة 60 أو 70%. . نعم، هذا أمر لا يصدق. إنها حقيقة مذهلة يجب. على الناس استيعابها. لذلك عندما تعدل قيمة. الدولار، فإن أسعار. الأسهم قد تضررت بشدة،. على الرغم من ارتفاع. السوق. وأسمع هذا. كثيرًا. الجميع،. ومنذ عام 1966.

وحتى عام 1984، كان لديك. عائد حقيقي سلبي. أعتقد أن هذا في غاية. الأهمية يا راي. أريد. فقط أن أضغط مرتين على. هذا، ثم سنتحدث عن. الولايات المتحدة،. لكن الكثيرين يتحدثون. عن ارتفاع الأسواق دون. مراعاة العملة التي. تُقاس بها هذه الأسواق. ، وهي في هذه الحالة. الدولار الأمريكي. وعندما تنظر إلى قيمة. دولارك الأمريكي،. وتنظر إلى السوق وهو. يرتفع، حتى لو اشتريت. أسهمًا، فإن ما يمكنك.

تحويله إلى هذا. الدولار لم يتحسن. كثيرًا في الواقع. لقد. تكبد الناس خسائر. فادحة. وأعتقد أن هذا. في غاية الأهمية. أجل،. أنا سعيد لأنك أثرت. هذه النقطة. أعتقد. أنها في غاية الأهمية. أيضًا، وأريد فقط أن. أؤكد على ضرورة النظر. إلى عوائدك بالدولار. الحقيقي. ماذا يمكنك أن تشتري؟. حسنًا، أو أي شيء. حقيقي للشراء. ماذا. يمكنك أن تشتري؟ أجل. من. المضحك أنني أشاهد. القيمة ترتفع وتنخفض،.

حتى العملة ترتفع. وتنخفض. إنها نظرة. مشوهة. الأمر أشبه بأن. تكون على متن قارب. يرتفع وينخفض، وتظن أن. الأرض متقلبة. أجل. بالتأكيد. حسنًا،. أريد العودة إلى. الولايات المتحدة. والتحدث عن وجهة نظرك. بشأن الإجراءات التي. ستضطر الولايات. المتحدة إلى اتخاذها. أو ينبغي عليها. اتخاذها مستقبلًا. لتجنب أزمة ديون. كارثية. في الواقع،.

أنت تستخدم هذا. المصطلح كثيرًا، وهو ". تخفيض المديونية" الذي. يُمكن تحقيقه عندما. يكون هناك قدر كبير من. الديون وتواجه دولة ما. أزمة ديون، حيث توجد. عدة إجراءات يمكن. اتخاذها معًا لمحاولة. حل أزمة الديون بأقل. قدر من الضرر. لكنني. أريد أولًا التحدث عن. مقياس المخاطر الذي. تشاركه. أولًا، أنت. تعرض ما تسميه "مقياس. المخاطر" الخاص بالدين. الحكومي الأمريكي. طويل الأجل. لديك. مقياس مخاطر طويل.

الأجل ومقياس مخاطر. قصير الأجل للدين. الحكومي الأمريكي. على. المدى القصير، تقول إن. الدين الحكومي. الأمريكي يُمثل 0%من. مقياس المخاطر. لا. توجد مخاطر على المدى. القريب. يبدو الاقتصاد. متوازنًا إلى حد كبير. لكن على المدى الطويل،. يصل مؤشر المخاطر لديك. إلى 100%، ثم تُجري. تحليلاً للبنك. المركزي فتجد أن مؤشر. المخاطر قصير الأجل. للبنك المركزي هو 0%،. بينما مؤشر المخاطر. طويل الأجل هو 46%، وهو. أعلى مستوى رأيناه على. الإطلاق تقريبًا. لكن.

ربما يمكنك فقط توضيح. مكونات مؤشرات. المخاطر هذه وماذا. تخبرنا، ثم نعود إلى. الإجراءات. للتوضيح. فقط، 100%لا تعني احتمال. حدوث ذلك بنسبة 100%، بل. تعني أن 100%هي أعلى. نسبة وصلت إليها على. الإطلاق. كما تعلم،. إنها عند الحد الأقصى. باختصار، يعتمد مؤشر. المخاطر طويل الأجل. على المبالغ الحالية،. ويتوقع هذين الأمرين. اللذين ذكرتهما.

سابقًا، وهما العرض. والطلب وخدمة الدين،. مما يخلق ضغطًا. تخيل. الأمر وكأنك تدخل إلى. طبيبك ويخبرك بنتائج. فحوصاتك، وكمية. الترسبات في الشرايين. ، وشكلها، وكيف كان. أداؤك في اختبار الجهد. ، وكيف تبدو شرايينك،. وما هي حالتك الصحية.

هذا هو المقياس الأول. أما المقياس الثاني. فهو أنك تعاني من نوبة. صرع. بعبارة أخرى، هذا. المقياس الثاني، وهو. المقياس الثاني،. يُظهر علامات واضحة،. وهو ما يحدث الآن. نعم. ويعني حدوث ذلك أشياء. مثل رؤيتك لعمليات بيع. مكثفة، ورؤية اتساع. هوامش الربح بشكل كبير. . بعبارة أخرى، ارتفاع.

أسعار الفائدة على. المدى الطويل دون. المدى القصير. ترى أن. البنك المركزي في موقف. صعب، حيث يضطر إلى. اتخاذ قرار صعب. بالتدخل وتمويل كل شيء. . وهذا ما يعنيه. المقياس الموجود على. اليمين. إذن، ما لدينا. هو أنه إذا كنت أتحدث. إليكم بصفتكم صانعي.

السياسات الحكومية،. فإن وضعكم سيء للغاية. صحيح. حسنًا. أنتم لستم في قلب. الحدث. بعبارة أخرى،. نحن لا نشهد هذا. التغير الديناميكي. بالتحديد، ولكن عليكم. تغيير نظامكم الغذائي. عليكم تغيير سلوككم. ربما عليكم إجراء. عملية جراحية مماثلة. سألتم عن ماهية هذه. العملية، حسنًا؟. حسنًا، إليكم ما هي.

دعوني. أعرض لكم هذا الرسم. البياني سريعًا يا راي. . أريد فقط تسليط الضوء. على توقعات مكتب. الميزانية في. الكونغرس. صحيح. هذا هو. دين الحكومة. الأمريكية كنسبة. مئوية من إيراداتها،. وهو ما أشرتم إليه في. كتابكم بأنه أهم من. نسبة الدين إلى الناتج. المحلي الإجمالي. عليكم النظر إلى. الإيرادات الفعلية. التي تحققها الحكومة. ومقدار ديونها. ويشير. مكتب الميزانية في. الكونغرس إلى أن هذا. التوسع سيصل إلى 700%،. ما يعني أن مستوى.

الدين الحكومي سيبلغ. سبعة أضعاف دخله. السنوي على مدى. السنوات العشر. القادمة. وتقترحون. مجموعة من الإجراءات. التي يمكن أن تُبقي. الدين مستقرًا خلال. هذه الفترة، وهو أساس. الكتاب الذي يتضمن. سلسلة من التوصيات. أود فقط أن أؤكد. مجددًا على أربعة. إجراءات. أولها زيادة. الضرائب، ما سيؤدي. بطبيعة الحال إلى. خسارة المواطنين. لأصولهم ودخلهم.

ثانيها خفض الإنفاق أو. التقشف، ما سيؤدي. بدوره إلى انخفاض. الخدمات الحكومية. المقدمة للمواطنين. ثالثها قيام البنك. المركزي بشراء الديون. ، وهو ما سيرفع التضخم. عادةً، لأن المزيد من. الأموال ستتدفق إلى. الأسواق، ما سيرفع. أسعار كل شيء. إذن، هذا. شكل آخر من أشكال. الضرائب حيث تنخفض. قيمة الدولار أو قيمة. الأصول، ثم تأتي إعادة. هيكلة الديون حيث. تنخفض قيمة العملة مرة. أخرى ويخسر الجميع.

أردتُ فقط أن أشرح ذلك. باختصار، وربما يمكنك. توضيحه لنا قليلاً. بالتأكيد. انظر إلى. ذلك الرسم البياني،. إذا عدتَ إليه، فكّر. فيه كأنه يمثل، كما. تعلم، لويحة،. والشرايين وخدمة. الدين. يمكنك حساب كل. هذه الأرقام وتعرف كيف. تبدو الصورة. وهذا. استقرار. إذن، أولًا،. ما أسميه حلّي بنسبة 3%.

الحل هنا هو خفض العجز. ، وهو ما يعادل بيع. السندات، إلى 3%من. الناتج المحلي. الإجمالي. والنسبة. المتوقعة هي 7.5%. الآن،. لدى الناس آراء مختلفة. حول كيفية خفضه. لا. يهمني ذلك. المهم هو. التوصل إلى اتفاق موحد. . ينبغي على جميع أعضاء. الكونغرس والرئيس.

وغيرهم التعهد بذلك. والسؤال الآن هو: كيف. يتم ذلك؟ لكن لا ينبغي. عليهم تجاهل هذا الرقم. ، بل يجب أن يعرفوه. إنه حوالي 900 مليار. دولار سنويًا. نعم،. تقريبًا. وهذا يعني. خفضه، كما أشرت، عن. طريق خفض العجز بأكثر. من النصف. نعم،. هذا صحيح، لأنه مع. استمرار تخفيضات. ترامب الضريبية، سيصل. إلى 7.5%، ونريد خفضه. إلى 3%. قد يبدو هذا.

قاسيًا، لكننا أجرينا. هذا النوع من التغيير. من عام 1991 إلى عام 1997. والمفتاح هو ثلاثة. مفاتيح لذلك: القيام. بذلك قريبًا، بسرعة. عندما يكون الوقت. مناسبًا، عندما يكون. الاقتصاد مزدهرًا. بعبارة أخرى، القيام. بذلك الآن. الآن. حسنًا. سيُغرينا البعض. بالقول: "حسنًا، سنبدأ. تدريجيًا، وسنصل إلى.

هدفنا، وسنفعل ذلك في. غضون 3 سنوات من الآن.". لكن إذا كان اقتصادك. سيئًا،. فلن تفعل. ذلك. حسنًا؟ وهذا هو. أسوأ ما يمكن أن يحدث. لذا، لدينا أفضل. اقتصاد، وكلما أسرعت. في تطبيق ذلك، زادت. فرصك في تحقيقه. لذا،. الحل هو 3%، ابدأ الآن. وأدرك أنه عليك الوفاء. به. فإذا كنت بصدد، على. سبيل المثال، خفض. النفقات الحكومية،. فعليك أن تتحمل. مسؤولية هذا الرقم.

لذا، يجب على الجميع. التعهد بخفض 3%. الآن،. هناك جدل حول كيفية. الوصول إلى هذا الرقم،. لكن عليك أن تتحمل. مسؤوليته. لدرجة أنك. ستقول: "إذا لم يكن 3%،. فأطردوني من منصبي. لأنني ملزم بتحقيق هذا. الرقم". لذا، إذا كان. هناك من يخفض نفقات. الحكومة، فهل هو حقًا. تريليونان؟ هل هو. تريليون؟ هل هو نصف. تريليون دولار؟. جميعنا نتداول هذه. الأرقام. عليك أن.

تتحمل مسؤولية الرقم. وأن تصل إلى 3%. ولا. يمكنك اختزاله إلى أي. رقم آخر. صحيح. لكن عليك أن تدرك. أيضًا أنه إذا قمت. بذلك على مراحل، فلن. يكون أي شيء ضخمًا. أعني، لن يكون هناك. شيء مستحيل التغلب. عليه. هذا يعني أنني. سأراجع الأرقام في. الكتاب. بالمناسبة،. هذا الكتاب متاح. مجانًا على الإنترنت،. ويمكن للجميع الحصول.

عليه. قرأته في نهاية هذا. الأسبوع. استخدمت قلم. التظليل لأول مرة منذ. فترة طويلة، يا راي. لذا، كان هناك الكثير. من المحتوى الرائع. الذي يمكن استخلاصه. منه. قد أستخدم الذكاء. الاصطناعي لتقليل. حجمه. لا أهدف إلى بيع الكتب. على أي حال، كل شيء. مجاني، لذا يمكن. للجميع الاطلاع على. آلياته. لكن الأمر. الأساسي هو أن تأخذ. الأشياء التي يمكنك. تقليصها أو البناء. عليها. إذن، ما الذي. يمكنك تقليصه؟ انظر. إلى نفقات الحكومة. حوالي 70%من نفقات.

الحكومة لا يمكنك. تقليصها. لذا، الأمر. يقتصر على نسبة صغيرة. يمكنك تقليصها. لكن. عليك أن تكتشف مقدار. ما يمكنك تقليصه؟ إذن،. الأمر المهم هو نسبة 3%. الأمر الآخر المهم هو. إدراك أنه إذا اتخذنا. هذه الخطوات، فإن سوق. السندات سيستفيد. كما. ترون،. ستنخفض أسعار الفائدة. صحيح. ومع انخفاض.

أسعار الفائدة، فإن. مصروفات الفائدة هي. الأهم. لذا، عندما أجرى. الرئيس مقابلةً. مؤخرًا وقال: "نحتاج. إلى حثهم على خفض. أسعار الفائدة بنسبة 1%. "، وكان يتحدث عن البنك. المركزي، كان يحاول. فعليًا إجبار البنك. المركزي على اتخاذ. إجراء بشأن أسعار. الفائدة. أعتقد أن هذا. في غاية الأهمية. إذا. خفضت الحكومة. الفيدرالية الإنفاق. بشكل كبير وسريع،.

فسيتفاعل السوق بشكل. طبيعي مع انخفاض أسعار. الفائدة. هذا صحيح. حسنًا. أعتقد أن من المهم. جدًا أن يسمع الجميع. هذا. هو محق. إذا نظرتم إلى. حساباتي، فأنتم بحاجة. إلى خفض 100 نقطة أساس. في أسعار الفائدة،. وهذا يعادل خفضًا. كبيرًا في الإنفاق. إذن، هو محق، ولكن إذا. فعلت ذلك دون مراعاة. الجوانب الأخرى، فسوف. تسحب الأموال، وستجعل. امتلاك هذه الأشياء،.

هذه السندات، أقل. جاذبية. صحيح. وهذا سيخلق. مشكلة. بينما إذا قمت. بهذه الأمور معًا،. فإنها ستدعم بعضها. البعض. بعبارة أخرى،. حسنًا، قلل الإنفاق. وبالمناسبة يا راي،. كلما انتظرنا أكثر،. زادت الفوائد. المتراكمة لأنها. ستكون بمعدل أعلى،. وزاد الدين، وفي. النهاية، هذه هي دوامة. الديون الحسابية التي. ستدخل فيها. كلما. انتظرنا أكثر، زادت. الحاجة إلى التخفيض في. المستقبل للخروج من.

هذه الأزمة. إنه ليس. تخفيضًا خطيًا، بل هو. تخفيض غير خطي مطلوب. للخروج. لذا، كلما. أسرعت في ذلك، قلّ ما. عليك تخفيضه. أعتقد أن. هذا مهم للغاية. دعني. أكرر ذلك مرة أخرى. لأي. شخص في الحكومة يستمع،. كلما أسرعت في التخفيض. ، قلّ ما عليك تخفيضه. نعم، ويمكنك القيام. بذلك بطريقة يمكن. التحكم فيها. كما. تعلمون، القليل هنا،. والقليل هناك. هذه. الأجزاء تتراكم. وإذا. لم تفعلوا ذلك،. فستواجهون سلسلة من. التراكمات. لذا، دعونا نتحدث عن.

السياسة للحظة. هل. عملة دوجكوين. ومفهومها كافيان أم. أننا بحاجة إلى إجراء. تشريعي؟ ثم أريد أن. أتحدث عن الجوانب. السياسية للإجراء. التشريعي المطلوب في. ظل دورات الانتخابات. هناك مجموعة من. الأسئلة. الأمر لا. يقتصر على دوجكوين فقط. . إنها مسألة تقليل. التنظيم، وتغييرات. الإنتاجية التي قد. تأتي من الذكاء. الاصطناعي والتي قد.

تترجم إلى أرباح. قد. تكون هذه أرباحًا. رأسمالية، أو أرباحًا. ، وما إلى ذلك. لذا،. عندما أنظر إلى الأمر،. يبدو صعبًا للغاية. وهناك أيضًا، كما. تعلمون، الإيرادات،. فالرسوم الجمركية. تُدرّ إيرادات. لذا،. نعم، يعتقد الناس أن.

الرسوم الجمركية لا. تُعتبر تضخمًا، لكن. الضرائب هي تضخم. صحيح. لأنها تُكلفكم أكثر. إذن، السؤال الحقيقي. عند التعامل مع. الأرقام هو أنه من. الصعب للغاية معرفة. وتحديد مقدار الزيادة. المتوقعة في. الإنتاجية والأرباح. بفضل تحسين الكفاءة. الناتج عن الذكاء. الاصطناعي والتقنيات. الجديدة، ومقدار. الزيادة المتوقعة من. كل هذه العوامل.

بصراحة، لا نعرف. الإجابة، لكن الأهم هو. عدم المخاطرة. نحن على. حافة الهاوية، ولا يجب. أن نجعل الأمر مجرد. تخمين. لذا، للوصول. إلى النسبة المطلوبة،. يجب أن تكون ثلاثة. بالمئة. وبالتالي، يجب. أن يكون لدينا خطة. واضحة، لا مجرد. محاولات يائسة، بل. مسار واضح نحو هذه. النسبة. هل وضعنا أفضل مع. ترامب رئيسًا مقارنةً.

بفوز بايدن؟ في هذا. السياق؟. نعم، أعتقد ذلك من. الناحية المالية،. لأنه من حيث الربحية. واحتمالية خفض. النفقات، أعتقد أن. الجمهوريين أكثر. ميلًا لاتخاذ هذه. الخطوات من. الديمقراطيين، ولكن. يجب أيضًا مراعاة. الآثار الاجتماعية. وغيرها من. الآثار المترتبة على. ذلك. نحن في حالة حرب. أهلية داخلية وحرب.

دولية في آن واحد. إذن،. هناك آثار ثانوية. أعتقد أن الأمر. الأساسي هو أخذ هذه. الأرقام وتحويلها إلى. أرقام حقيقية بنسبة 3%،. وليس مجرد تكهنات. أنا. قلق حقًا بشأن الفجوة،. مثل فكرة متى ستبدأ. الأرباح بالظهور من. الذكاء الاصطناعي. هذا ما كنت سأسألك عنه. لاحقًا. لنفترض أن.

الذكاء الاصطناعي. سينطلق، سنفقد الكثير. من الوظائف، سيصبح. لدينا مليون، أو ثلاثة. ملايين، أو خمسة. ملايين شخص عاطلين عن. العمل، يعملون في. مراكز الاتصال، أو في. خطوط إنتاج السيارات،. وما إلى ذلك. يفقدون. وظائفهم، ولكن قبل أن. تبدأ الإنتاجية. بالظهور بفضل الذكاء. الاصطناعي الذي يخلق. أسواقًا جديدة. وقطاعات جديدة في. الاقتصاد، سيكون. لدينا الكثير من. العاطلين عن العمل،. وسيرفع ممثلو الحكومة. والسياسيون أيديهم. قائلين إنه يجب علينا. دعم هؤلاء الناس. يجب. علينا تقديم حوافز. يجب علينا تقديم برامج.

دعم جديدة. أليس من. المرجح أنه مع دخول. الذكاء الاصطناعي حيز. التشغيل، سنشهد طلبًا. كبيرًا على الدعم. الحكومي لهذا التحول. القادم؟. هذا صحيح. ولكن هناك. بُعدان. على المدى. القريب، ما الذي سيحدث. ؟ لا أعتقد أن تأثير. الأرباح والتأثير. المالي على الإنتاجية. سيكون كافيًا لمعالجة. مشكلة العرض والطلب. التي نواجهها الآن.

لنفترض أننا...هل هذا. العام؟ أم العام. المقبل؟ تخيل أنك معرض. لخطر الإصابة بنوبة. قلبية، ثم أقول: "سيأتي. يوم نتمكن فيه من. تحويل الإنتاجية إلى. أرباح تغطي عجز. الميزانية". حسنًا، قد. يكون هذا ممكنًا، لكنه. ليس فوريًا بالقدر. الكافي. ثم لدينا. الجانب الآخر، وهو. كيفية تقسيم هذه. الكعكة، وهو أمر سيخضع. لاعتبارات سياسية. كبيرة. لأن الآثار.

المدمرة ستكون هائلة. ونحن جميعًا نتكهن. بشأن طبيعة هذه الآثار. . إنه أمر مبالغ فيه،. لكنك محق تمامًا. ستُفقد الكثير من. الوظائف. وستحدث. تغييرات كثيرة من حيث. الاضطرابات. وكيف لنا. أن نضع خطة؟ كيف. يمكننا حتى الاتفاق. على خطة للتعامل مع. ذلك؟ لا أعتقد أننا. نعيش في زمنٍ، ربما في. بقية حياتنا، يكون فيه.

التوصل إلى اتفاق. أمرًا يسيرًا. أعتقد. أننا سنشهد تفتتًا بين. الدول بسبب الحكومة. المركزية. أعتقد أننا. سنشهد تفتتًا كبيرًا. في العالم، ليس فقط في. الولايات المتحدة،. نتيجةً للفشل في. الاتفاق على معظم. الأمور. ولذا، أنا قلق. بشأن الجدول الزمني. تخيل الجدول الزمني. على النحو التالي: هناك أول 100 يوم. نحن في. فترة انسجام. لقد.

مررتُ بهذه الفترة،. فأنا كبير في السن،. كما تعلمون، لقد عشتُ. هذه التجربة لفترة. طويلة. أعرف كيف يكون. شهر العسل الذي يليها. مباشرةً. هناك 100 يوم. يمكنك خلالها تغيير. التشريعات. تتحرك. بسرعة ويكون الجميع. موافقًا. ثم هناك. الأفق الزمني المهم. التالي، وهو سنتان حتى. انتخابات التجديد. النصفي. بعد حوالي 18. شهرًا من الانتخابات،. لا تسير الأمور دائمًا. كما يتوقع الجميع. قد. يكون هناك وضع العرض. والطلب، وفكر في.

دورتنا الاقتصادية. كما ذكرتُ سابقًا،. يبلغ متوسط الدورة. الاقتصادية حوالي ست. سنوات، مع هامش خطأ. ثلاث سنوات. لذا،. سنكون في مرحلة متأخرة. من الدورة. لدينا وضع. العرض والطلب هذا. صحيح. هل ستبقى الأمور على. ما يرام حتى انتخابات. التجديد النصفي؟ وهذا. التفويض. أعتقد أنه قد. يكون هناك الكثير من. الصراع في انتخابات. التجديد النصفي. اسمح لي أن أطرح عليك. سؤالين. أولًا، إذا. أجرينا تخفيضات كبيرة. ، فسيكون هناك فقدان. كبير للوظائف. إذا نجح.

الذكاء الاصطناعي. وتطور بسرعة، فسيكون. هناك فقدان كبير. للوظائف. إذا كان هناك. فقدان كبير للوظائف،. ألا يُغذي ذلك صعود. الاشتراكية في. الولايات المتحدة؟. أعتقد أننا نستطيع فعل. ذلك. عندما أتحدث عن حل. الـ 3%، أعتقد أنه. يمكننا إجراء تخفيضات. وتعديلات بنسب مئوية. قليلة لنتمكن من. القيام بذلك دون صدمة. كبيرة. لذا، يمكننا.

الوصول إلى هذا الحد. دون صدمة كبيرة،. وسيدعم ذلك تحركات. أسعار الفائدة. هذا هو. الأمر الأول. يمكننا. إنجاز هذا الأمر. يجب. علينا إنجاز هذا الأمر. . وإذا لم نفعل ذلك،. فسنكون بالطبع في عصرٍ. سيشهد صراعًا كبيرًا. في الولايات المتحدة. هذه ليست رحلة نحو. النعيم. هذه هي اللحظة.

التي ستواجه فيها. تحديات قانونية. في. ولايةٍ ما،. الديمقراطيون،. الولايات الزرقاء،. الولايات الحمراء،. وداخل الولايات،. ستشهد الكثير من. الاضطرابات والاستياء. ، وسيكون الصراع على. المال والسلطة. هذا ما. ينتظرنا. وكما ذكرت،. هناك الاشتراكيون،.

واليسار، واليمين،. ولهذا السبب سيواجهنا. هذا النوع من الحرب. الأهلية أو الصراع. الداخلي. هذه ليست. سباقًا مباشرًا نحو. النعيم والازدهار. إلى. جانب ذلك، هناك. العناصر الأخرى، وهي. القوى الخمس الكبرى. ما أسميه...لدينا. الديون التي تحدثنا. عنها. هناك صراع داخلي. يتمثل في اختبار. النظام القانوني،.

ونحن نعيش الآن في. بيئة يسودها منطق. القوة. وعلى الصعيد. الدولي، سنشهد صراعًا. مماثلاً. لقد تطرقنا. إلى الصين، وسنواجه. صراعًا. لم يعد هناك. تعاون، ولا حتى محاولة. لبناء نظام عالمي. تعاوني. منظمات مثل. منظمة الصحة العالمية. ومنظمة التجارة. العالمية، جميعها. أصبحت بالية. وبالتالي. ، سنشهد مجددًا منطق. القوة. لذا، ستكون هذه. فترة صراع أكبر. سنشهد.

حربًا تكنولوجية. لا. يمكننا زيادة الإنفاق. العسكري في ظل هذه. الظروف، وهذا يخلق. مشكلة في الميزانية. وسيكون للمناخ تأثير. اقتصادي وبيئي. لذا،. سترتفع هذه النفقات. كل هذه العوامل مجتمعة.

ستؤدي إلى صراعات. هل ستكون حربًا أهلية؟. هل سيخرج الناس إلى. الشوارع؟ كيف سيتم حل. هذا الوضع؟ من الواضح. أن لدينا سياقًا. تاريخيًا للانتفاضة. الاجتماعية، ولكن. ماذا سيحدث في. الولايات المتحدة. خلال السنوات العشر. القادمة؟. أعتقد أن هناك جانبين. مهمين: هل يعمل النظام. القانوني بكفاءة؟. حسنًا. سألتني عن استقلالية. البنك المركزي، هل.

يعمل القانون؟ أعتقد. أننا سنواجه الكثير من. التحديات. لا أقول إنه. لا يعمل، بل أقول إن. هذا هو السؤال،. وسيختلف الأمر من. ولاية إلى أخرى. سنشهد. صراعات بين الولايات. والحكومة المركزية. فكيف سيصمد نظام صنع. القرار هذا؟ هل هو. قائم على مبدأ القوة؟. قضايا المدن الآمنة.

وما شابه. كيف سيسير كل. هذا على ما يرام؟ أعني. ، هذا هو الأهم. ثم. نواجه في أوقات الضغط. والتحديات الكبيرة،. عندما تسوء الأمور. الآن، الأمور جيدة، بل. جيدة جدًا، لكنها. ستزداد سوءًا. ثم هناك. التوترات الدولية. الجارية في الوقت نفسه. . وهكذا، نشهد داخل.

الدول نفس نوع الصراع. نرى ذلك يحدث في. أوروبا، حيث تتكرر نفس. الديناميكية. نتحدث عن. مشاكل الولايات. المتحدة المتعلقة. بالديون وغيرها. ثم. نجد نفس المشكلة داخل. أوروبا، وهي مشكلة. الإنفاق. نشهد. استقطابًا أكبر بين. اليمين واليسار، ونرى. كيف تؤدي المشاكل. الاقتصادية إلى مزيد. من المواجهات. وهكذا. نرى هذا في جميع أنحاء. العالم. لذا، نحن ندخل. في بيئة من المرجح أن.

تشهد، على مدى فترة من. الزمن، صراعًا أكبر. عندما نتحدث عن عشر. سنوات، ستكون هناك. فترة عصيبة للغاية. خلال تلك الفترة،. ستتفاقم مشاكلنا،. وسيقل التعاون في حلها. .

في هذا السياق، تحدث. عن الدور الذي رأيته. للصراع الخارجي في حل. التحديات المالية. الداخلية. تتحدث في. كتابك السابق، "تغيير. النظام العالمي"، عن. العلاقة التاريخية. بين الصراع الخارجي. ودورة يبدو أنها تتبع. أو تتدفق مع هذه. الدورة المالية. ربما. يمكنك التحدث قليلاً. عما سيحدث بين. الولايات المتحدة. والصين في ظل الوضع. الراهن في الولايات.

المتحدة. هل لدينا ميل. أكبر للحرب عندما تسوء. الأمور داخلياً، حيث. يميل الناس إلى اللجوء. إليها، فالحرب محفزة؟. هل هذا عامل مؤثر هنا؟. وماذا سيحدث عملياً مع. الصين خلال العقد. القادم، برأيك؟ وماذا. عن الولايات المتحدة؟. هناك دورة تتعلق. بالتغيرات في الوضع. المالي وكل هذه الأمور. ، حيث لا يتوفر لديك ما. يكفي من المال. أنت. بحاجة إلى المال لدعم.

الصراع الدولي. أنت. بحاجة إلى المال. لإرضاء الشعب المحلي،. ثم لا توجد سلطة، كما. تعلم، لا يوجد نظام. لإصدار الأحكام. دولياً. كما تعلم،. الأمم المتحدة لا تعمل. ، ومنظمة الصحة. العالمية لا تعمل. إذن. ، لا يوجد نظام. وهكذا،. تصل إلى هذه السلطة. عندما نتحدث عن. المشاكل المالية،. فإننا نتناول ما سبق.

ذكره ونُقرّ بأنه. مشكلة عالمية، ثم هناك. الاستقطاب العالمي. المرتبط باختلاف. الثروات والقيم، وهذه. المشكلة موجودة داخل. المجتمعات، بالإضافة. إلى غياب نظام دولي. مُنظّم. لذا، فالوضع. أشبه بصراع بين القوة. والحق. هناك تضافر. عوامل عديدة، خاصة في. الوقت الراهن، ثم هناك. اضطرابات، اضطرابات. كبيرة. تحدثنا عن.

التكنولوجيا، وكيف لا. يُمكن خسارة الحرب. التكنولوجية لأن ذلك. سيؤدي إلى خسارة الحرب. العسكرية. كل هذا. التوتر ونقص ما يُعتقد. أنه ضروري يُشعل فتيل. الأزمة، إنه وضع محفوف. بالمخاطر. بالطبع،. تُساعد الإنتاجية،. ولكن يجب فهمها ووضعها. في سياقها الصحيح. في. عشرينيات القرن.

الماضي، التي سبقت. فقاعة سوق الأسهم،. شهدنا أكبر عدد من. الاختراعات وبراءات. الاختراع والابتكارات. ، وزيادات هائلة في. الإنتاجية، بينما. شهدنا في الوقت نفسه. زيادات كبيرة في. الديون، وتزايدًا في. فجوة الثروة والقيم. لذا، لا مفر من ذلك. سيكون هناك توتر كبير. في عالم يصعب فيه حشد.

جميع الأطراف للتعاون. في الحروب، إذا نظرنا. إلى التاريخ، عندما. أقول حروب، فأنا أقصد. الحروب العسكرية، ثم. هناك حروب أقل عسكرية،. ولا أستطيع أن أؤكد. أننا سنخوض حروبًا. عسكرية. أعتقد أن. الاتحاد السوفيتي. والولايات المتحدة،. بسبب خطر الدمار. الشامل، تمكنا من. تجنبها. لكن في.

التاريخ، ستكون فترة. صعبة للغاية. تصف في كتابك الفرق. بين أسلوب الولايات. المتحدة في خوض الحرب. وأسلوب الصين. صححني. إن كنت مخطئًا، لكنك. تتحدث عن أن الولايات. المتحدة تخوض الحرب. بمواجهة مباشرة. مفتوحة، بينما الصين. أقرب إلى أسلوب سون. تزو في فن الحرب. إنه. أكثر دهاءً وحذرًا.

إنهم لا يخبرونك أبدًا. بما ينوون فعله. هل هذا. وصف دقيق؟. صحيح. نعم. الاعتقاد السائد. لدى الصينيين في فن. الحرب، والذي كان. سائدًا وما زال قائمًا. حتى اليوم، هو أنه إذا. كنت ستخوض حربًا. قتالية، فلا بد أنك لم. تكن ذكيًا بما يكفي. للفوز دون خوضها.

والفوز يكون عن طريق. الخداع والتلاعب، لأن. الحروب القتالية. ستلحق بك أضرارًا. جسيمة. أنت لا تريد أن. تتضرر، بل تريد الوصول. إلى هدفك. هكذا يخوضون. الحروب. تبدو هذه. طريقة ذكية لخوض. الحروب. أيضًا، في. العلاقات الدولية،. هناك ما يُسمى بنظام. الجزية. في هذا النظام. ، تحدد قوتك مكانتك في. التسلسل الهرمي. فكلما. زادت قوتك، ارتفع.

مستواك في التسلسل. الهرمي. إنه أشبه. بمذهب كونفوشيوس. وإذا. كنتَ في حالةٍ من. التفاهم، فينبغي على. الجميع أن يعرفوا قوة. بعضهم البعض، وعلى. القوة الأضعف أن. تُقدّم الجزية للقوة. الأقوى. هذا على. الصعيد الدولي. وعلى. القوة الأقوى أن تحترم. ذلك، وأن تُعامل. الجميع باحترام، وأن. تعمل معًا بتناغم،. بدلًا من الصراع الذي. يدور حول تحقيق المآرب. . التناغم والازدهار.

هما ما تسعى إليه،. والقتال الذي يُدمّر. كل شيء ليس ما تريده. في حين أن نائب الرئيس. والمؤرخ الصيني. العظيم، وانغ تشيشان،. وصف لي الأمر قائلًا: ". هناك نهج البحر الأبيض. المتوسط". صحيح، هذا ما كان عليه. الأمر. نعم. ونهج البحر الأبيض. المتوسط، وهو نهج.

مختلف تمامًا، بدأ من. فكرة وجود عائلات بلا. حدود، وطريقة عمله. كانت تقوم على عدم. وجود قيود. في الواقع،. لم تكن لدينا دول ذات. حدود، ولم تكن هناك. أفكار تمنع عبور. الحدود حتى صلح. وستفاليا في منتصف. القرن السابع عشر،. أعتقد أنه كان في عام. 1650 تقريبًا. لقد خاضوا. ثلاثين عامًا من الحرب.

، وكان الجميع يقاتل. كانوا خبراء في القتال. ، وكان هذا هو الوضع. الطبيعي. وبعد ثلاثين. عامًا من الحرب، قرروا. : "حسنًا، لنرسم حدودًا. حولها، ولنعتبر ما. يحدث داخلها شأنًا. خاصًا بكم". وهكذا بدأت. الأمور. وهذا،. بالمناسبة، أحد أسباب. هزيمة الصينيين. واليابانيين، وما. أسموه "مئة عام من. الإذلال"، عندما دخلت. القوى الأجنبية في.

أواخر ثلاثينيات. القرن التاسع عشر،. وخاضوا حروبًا، وحروب. الأفيون، وما إلى ذلك. كانت القوى الغربية. قوية في القتال لأنها. كانت متمرسة فيه. ثم. جاءت "مئة عام من. الإذلال" في الصين. عندما دخلت القوى. الأجنبية. على أي حال،. أنا أسهب في الحديث عن. التاريخ، لكنني أقول. إن هناك موقفًا. مختلفًا تمامًا حول. كيفية لعب هذه اللعبة. وهذا ما أعتقد أنكم.

ستشاهدونه. كما تعلم،. هذا ما يدفعنا للعودة. إلى حرب رقائق البطاطس. ، وقد نظرت إلى أخبار. اليوم، ها نحن ذا. ها. نحن ذا. حسنًا، يا راي،. أشعر كما أقول دائمًا. للناس، ذلك الطفل الذي. يقف في المدرسة. الإعدادية ويقول: ". سأجعل آلات البيع. مجانية"، يفوز برئاسة. المدرسة الإعدادية. وللأسف، في النظام.

الديمقراطي، تتبع. عملية الانتخابات. نمطًا مشابهًا. الأمر. صعب للغاية. لقد شاهدت. جلسات الاستماع هذا. الأسبوع، وشعرت. بإحباط شديد عندما. سمعت أعضاء مجلس. الشيوخ يقولون: "لقد. حصلت على هذه الأموال. لناخبيّ. لقد حصلت على. هذا". مبادرتهم، نيتهم. ، هي أن يقفوا ويقولوا: "سأحصل لكم على هذا". يدخلون الكونغرس،. ويحصلون على تلك. الأموال، ومع مرور. الوقت، يتضخم الإنفاق. الحكومي، ولا يوجد. حافز لخفضه. ونجد. أنفسنا الآن على حافة.

أزمة صعبة للغاية،. وآمل حقًا أن يجد. السياسيون في أنفسهم. القيادة الكافية. للوقوف والقول: "علينا. القيام بأمور صعبة،. لأنه بعد عشر سنوات أو. عشرين سنة، إذا لم. نفعل ذلك، ستسوء. الأمور كثيرًا. بالنسبة لنا جميعًا". ". وأرجو أن توصل هذه. الرسالة للناس، وآمل. حقًا أن تصل إليهم،. وأن تسمح لهم قيادتهم. بالوقوف والقول إننا. بحاجة إلى إجراء هذه. التغييرات الصعبة. بعمق وسرعة من أجل. الحفاظ على الاتحاد،. وأنهم قادرون على.

إجراء هذه التغييرات،. ويمكننا المضي قدمًا. ومواصلة بناء حياتنا. لذا، أقدر لك حقًا. تخصيصك الوقت لكتابة. هذا الكتاب ومشاركته. معنا، وآمل حقًا أن. يُسمع. أعتقد أنه في. غاية الأهمية. شكرًا. جزيلًا لك يا راي. يمكننا فعل ذلك، وإذا. لم نفعل، ستتضاءل قوة. الولايات المتحدة. بشكل كبير. إنه أمر. داخلي ودولي. لذا،. أقدر لك يا ديف أننا. نستطيع إجراء هذا.

النوع من الحوار. فقط. اجعل الناس يتصرفون. بمنطق. حسنًا، ربما. يكون هذا طلبًا. مبالغًا فيه. حسنًا،. انظر، أعني، دعونا لا. نتخلى عن آلات البيع. لبضع سنوات، ونفكر في. إبقاء المدرسة مفتوحة. للجيل القادم. لكن،. كان ذلك رائعًا. شكرًا. لك يا راي. أنت تعرف...أشياء رائعة. . أنت رائع. هذا حقًا لا. يُقدّر بثمن. شكرًا لك. على ما تفعله من أجل. مستمعيك. أعتقد أنه مهم جدًا. أيضًا يا راي، وأقضي. الكثير من الوقت في. التفكير فيه والقلق. بشأنه. رسالتك واضحة. ومهمة للغاية. أعتقد.

أنك تُقدّمها وتكتبها. بشكل جيد. قرأت كتابك. بالكامل في نهاية هذا. الأسبوع. أُقدّر لك. نشرك كل هذا. آمل حقًا. أن يستمع إليه الأشخاص. الذين يستمعون إلى. برنامجنا في واشنطن. العاصمة. لا أستطيع أن. أصف لك مدى خيبة أملي. بعد أن قضيت عطلة. نهاية الأسبوع في حفل. التنصيب. قابلت الكثير. من أعضاء الكونجرس. قابلت معظم أعضاء. الحكومة الجديدة. ولم. أجد ما أبحث عنه. أشعر. بالإحباط واليأس. على. أي حال، أعتقد أنه من. المهم الاستمرار في. الحديث عن هذا الأمر.

لن نتوقف، وسأستمر في. الحديث عنه، وأُقدّر. جهودك هنا أيضًا. علينا فقط أن نبذل. قصارى جهدنا. هذا صحيح. أُقدّر ذلك. حقًا يا راي. شكرًا لك. أنت. شكرًا لك يا أبي. مع. السلامة. سأبذل قصارى جهدي.